寄语大资管丨张东:谋定后动新赛道 乘时乘势新理财

原标题:寄语大资管丨张东:谋定后动新赛道 乘时乘势新理财

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  谋定后动新赛道 乘时乘势新理财

  文/平安理财有限责任公司总经理 张东

  2020年,新冠肺炎疫情作为严重的全球公共卫生危机,给人类生命安全带来了巨大的威胁,也对经济金融行业发展产生了深远影响。在严峻的形势下,我国有效控制疫情,经济运行逐步恢复常态。2021年是“十四五”开局之年,中国经济抗压韧性和发展活力历经时间的考验更显强劲。伴随着2020年资管新规过渡期延长、标准化债权认定、理财子公司销售管理办法(征求意见稿)等政策的相继出台,银行理财发展的政策预期更为明确,路径更为清晰,转型节奏加快。但银行理财的发展是“行百里者半九十”,理财子公司定位仍需不断探索,内部投研实力培育尚待时日,转型之路任重而道远。

  一、大势所趋,银行理财服务双循环发展新格局

  2020年5月,中共中央政治局常委会会议首次提出“深化供给侧结构性改革,充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力,构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。作为我国投融资环节中的重要载体之一,银行理财大有可为。一是发挥促进投资者财富保值增值的功能。在银行存款与专业投资之间为投资者创造出更加多样化的理财产品,提供更多符合不同风险偏好的投资选择,帮助投资者更好地分享我国经济发展的成果和红利,培育有利于内需增长的财富效应。二是发挥直接融资功能,持续服务实体经济发展。银行理财应适应国内大循环主体构建对金融机构服务提出的要求,在未来无风险利率降低、股权型融资和权益性资产配置不断上升的环境下,提供更为丰富全面的融资工具,服务实体经济发展。三是助力养老保障第三支柱建设。伴随第三支柱顶层设计的不断完善,未来银行理财通过养老产品设计,可以满足个人对养老金资产配置以及保值增值的需求。同时基于养老理财产品的长期性特征,为实体经济提供长期稳定的资金。

  二、势在必行,银行理财面临五大新转变

  2020年,随着资管新规配套细则逐步落地,银行理财回归本源的路径有了更为清晰的方向:一是业务关系的转变。传统信贷业务回归母行,理财子公司新理财产品信义义务关系彰显;二是产品模式的转变。预期收益型产品向净值型产品转变,需要以净值化的形式反应底层资产的性质及其对应的风险特征;三是运作方式的转变。由资金池运作转变为“三单”运作的独立产品,传统资金池运作需破除期限错配、集中度过高和风险积聚等问题,落实单独管理、单独建账、单独核算的管理要求;四是投资资产的转变。非标准化资产向标准化资产转变,银行理财的赛道更公平、资产更透明、规则更统一;五是投资目标转变:银行理财向兼顾投资期限、风险和收益等多重投资目标转变,对主动投资管理和资产配置也提出了更高的要求。

  三、因势而动,银行理财打造“一体两翼”新业态

  未来银行理财的核心定位是解决方案的提供商,走差异化路线。解决方案的表现形式包括但不限于绝对收益、结构收益、生命周期、目标风险、教育目标、养老目标、全球配置等。近年来我国的无风险收益率总体上是下行的,未来大概率将处在低利率时代,同时中国权益市场呈现高收益、高波动和低夏普的特征,这样的市场背景决定了未来投资者想要取得适意的回报,大的方向是基于多资产的解决方案。从可行性来看,银行理财由于其牌照和业务范围属性,具有更为丰富多元的资产工具。同时,银行理财的渠道建设较为成熟,离客户距离相对更近,具有生产解决方案的前提条件。从行业需求来看,提供解决方案的定位意味着需具备解决多元问题的能力,这种能力既是竞争的需要,又是投资者的需要,也是渠道的需要。

  基于银行在固收和渠道方面的资源禀赋优势,未来银行理财将呈现“一体两翼”的业务形态。一体是指作为主体部位的固收、固收+和在此基础上更广义的解决方案型产品。借助传统银行在固收类资产上的投资优势,叠加绝对收益策略或相对收益策略,丰富投资选择和增厚收益。两翼的一端指的是现金管理型产品。理财子公司成立初期现金管理型产品分担了老产品压降的一部分压力,未来符合新规要求的现金管理型产品也将继续满足具有高流动性特征的投资者需求。另一端是相对风险和收益更高的权益类和其他类别的产品。其中,伴随资本市场全面深化改革,如科创板注册制的实践、首个科创板指数的发布、创业板注册制改革等多项权益市场政策的出台,权益类理财产品未来将迎来全新的发展机遇。另一方面,除固收、股票外的另类投资,作为具有个性化特征的解决方案工具,将成为理财子公司核心资产的重要配置方向。

  四、乘势而起,银行理财加持金融科技新动能

  目前,越来越多的理财产品通过线上完成销售。大数据、AI、云计算、区块链等新技术的发展应用,直接影响了资管行业的产品设计、渠道构建、策略优化、风险管理等各方面。在实现差异化定位的过程中,金融科技赋能银行理财业务,成为各家理财子公司在大资管行业竞争中突围的重要突破点。未来理财子公司将充分利用母行或集团的科技力量与人才优势,持续推进作业流程线上化、经营分析数据化和投资决策辅助智能化。如平安理财引进了平安集团债券智能投研平台(KYZ),辅助投研决策并沉淀投研能力;依托平安集团自主研发的KYMF系统,赋能公司FOF/MOM战略,帮助实现基金产品筛选、基金经理精选、组合构建优化的线上化、系统化、智能化,助力投资业绩提升;同时,引入平安集团“领航”交易系统,可以实现策略构建+毫秒级交易。此外,在充分运用KYZ、AI科技、大数据等科技的基础上,平安理财还围绕零售客户的全生命周期、全生活场景,以及机构客户的个性化需求场景,打造全品类的产品体系以及全球视野的投顾策略。

  展望未来,银行理财转型发展之路注定不平凡。平安理财将追求资产长期稳健增值,通过产品创新、专业投研、高效运营和科技引领,实现“科技型资产管理机构”和“全品类开放式理财平台”的发展目标。我们相信只要牢记客户利益至上的初心,回归“受人之托 代客理财”本源,坚持合规发展、稳健经营的理念,未来银行理财将在服务客户财富管理需求、构建我国多层次资本市场体系、防范金融领域风险、服务实体经济发展等领域,做出更大的贡献。

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