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黄金股上半年业绩透视:黄金消费预增、上游矿企分化

锤子财富2023-07-26 19:07:250
上半年全国黄金消费量同比增16%,金条金币和金饰消费火热,拉动上市公司业绩

7月26日,黄金股尾盘拉升,截至收盘,四川黄金(001337.SZ)、中润资源(000506.SZ)均涨超5%,西部黄金(601069.SH)、山东黄金(600547.SH)等跟涨。

第一财经据Wind不完全统计,目前已有9家黄金股披露了半年报业绩预告,其中黄金消费股业绩普遍预增,上游金矿企业绩分化。

今年上半年,黄金价格走势一波三折。在多种因素持续扰动下,现货黄金价格年内累计上涨7.5%,曾于5月触及历史新高2081美元/盎司。

“下半年美联储货币政策调整节奏和经济衰退将继续主导黄金走势。”方正中期期货研究报告分析称,美元指数和美债收益率的波动,直接影响黄金走势。美联储本轮加息周期接近尾声,货币政策当前仍存在不确定性,预计金价走势仍将高位震荡。

对于黄金股来说,金价上行将带动公司业绩增长。行业人士认为,掌握优质金矿资源的公司,拥有相对强的盈利能力。同时需关注原材料价格波动风险,以及消费力恢复能否持续。

黄金珠宝消费复苏,上市公司业绩预增

目前,四家披露业绩预告的黄金消费股,上半年均实现预增,主要原因是消费市场复苏,黄金珠宝行业销售形势良好。

豫园股份(600655.SH)预计,2023年上半年净利润为21.8亿元~22.5亿元之间,同比(追溯调整后数据)增加 220%~231%。该公司称,随着国内消费市场的逐步回暖,公司珠宝时尚、餐饮、文化商业等项目业也呈现出稳步复苏的趋势。今年一季度,其珠宝品牌老庙的古韵金系列产品销售超过30亿元(含税),同比增幅达到72.47%。

菜百股份(605599.SH)预计,同期净利润为3.8亿元~4.3亿元,同比增长53.12%~73.27%,原因是受经济复苏和消费需求释放影响,消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强,公司整体销售情况向好且门店数量较同期有所增加。

此外,萃华珠宝(002731.SZ)预计,上半年净利润5100万元~7160万元,同比增长39.72%~96.15%;明牌珠宝(002574.SZ)预计上半年实现净利5800万元~7000万元,同比增长56.42%~88.78%。

整体来看,上半年全国黄金消费呈现较快恢复态势。

据中国黄金协会最新统计数据,2023年上半年,全国黄金消费量554.88吨,同比增长16.37%。其中黄金首饰368.26吨,同比增长14.82%;金条及金币146.31吨,同比增长30.12%;工业及其他用金40.31吨,同比下降7.65%。

国家统计局数据也显示,金银珠宝成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类。今年上半年我国社会消费品零售总额227588亿元,同比增长8.2%。其中限额以上金银珠宝零售总额为1689亿元,同比增长17.5%。

此前公布的一季度业绩也显示黄金消费股业绩回暖明显。老凤祥(600612.SH)一季报显示,报告期内实现营业总收入245.58亿元,同比增长33.17%;净利润7.16亿元,同比增长76.10%;周大生(002867.SZ)同期营业总收入41.22亿元,同比增长49.65%;净利润3.65亿元,同比增长26.06%。

上游矿企业绩分化

上半年,美国银行业危机及美国政府债务上限危机引发的避险情绪,推动投资者涌入黄金市场,国际黄金价格大幅上扬。6月底,伦敦现货黄金定盘价为1912.25美元/盎司,较年初上涨3.74%,上半年均价1930.82美元/盎司,较上一年同期上涨3.03%。

上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价448.47元/克,较年初上涨9.12%,上半年加权平均价格为432.09元/克,同比上涨10.91%。近期,金价持续震荡反弹。通联数据显示,上周沪金期货触及461.86元/克,创上市15年以来的最高价。

在金价震荡上行背景下,上游黄金矿产企业业绩出现分化。

根据山东黄金披露,上半年度实现净利润8亿元~9.5亿元,同比增加43.9%~70.88%,主要原因是黄金价格高位运行时,销售价格优于上年同期水平。

但西部黄金却预告业绩首亏。该公司预计,上半年净利润约-8000万元~-6800万元,同比减少235.79%~215.42%。原因是受子公司主要矿山停产的影响,自产金产销量较上年同期减少;以及电解金属锰销售价格较上年同期下降。

同样出现业绩首亏的还有中润资源,该公司预计报告期内净利润约-8500万元~-6800万元,同比由盈转亏。业绩变动主要原因是,有息负债形成的财务费用较高,以及公司子公司斐济瓦图科拉金矿技术改造仍在进行中,产量未达预期,同时黄金生产成本中占比最大的燃油仍处于较高价格水平,采购成本居高不下导致亏损。

对于下半年金价走势,银河证券分析,受年内美联储继续加息两次预期减弱影响,美元指数跌破100大关,驱动黄金价格上涨。在6月通胀数据加速下降后,预计美联储大概率将于三季度结束加息周期,在四季度经济、就业下行压力加大,从而令市场对于2024年降息预期将会升温,下半年美国名义利率与实际利率下降,将驱动黄金价格抬升。

东证期货分析师徐颖则认为,2023年下半年,黄金价格将震荡上行,三季度等待美联储最后的加息靴子落地,以及美国经济给出进一步走弱的信号,黄金预计在1900美元/盎司见底,四季度市场将再度交易衰退和降息预期,黄金将开启上涨周期。

据中国黄金协会统计,2023年上半年,国内原料黄金产量为178.598吨,与2022年同期相比增产3.911吨,同比增长2.24%,其中,黄金矿产金完成139.971吨,有色副产金完成38.627吨。另外,2023年上半年进口原料产金65.397吨,同比增长17.50%,若加上这部分进口原料产金,全国共生产黄金243.996吨,同比增长5.93%。

大型黄金企业(集团)境内矿山矿产金产量70.861吨,占全国的比重为50.63%。紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金等企业境外矿山实现矿产金产量28.906吨,同比增长21.13%。

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