中央提化债一揽子方案后，福建指导当地争取财政部化债额度

近日中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。市场对未来可能的化债方案讨论升温，而一些地方已经行动起来。

7月25日，福建省财政厅召开了党组（扩大）会，其中在谈到下半年当地财政工作部署时，一大要点是有效防范化解地方债务风险。其中包括指导有关地区做好隐性债务风险化解试点申报和评审工作，积极争取财政部化债额度支持。不过，目前这一内容已经从《以主题教育为引领落实积极的财政政策》一文中删除。

事实上，除了福建之外，还有一些其他省市也有类似提法，即申请财政部隐性债务风险化解试点申报。

多位财税专家对第一财经分析，作为一揽子方案举措之一，今年预计财政部会推出新一轮隐性债务风险化解试点，对部分符合条件的地方政府隐性债务，允许地方发行再融资债券来置换，从而延长化债期限，降低利息，缓释风险。这一额度可能主要针对部分依靠自身能力化债难度很大的地区，预计置换额度不会太大，在地方债限额管理下，理论上这一额度上限大概在2.6万亿元左右。

此前为了缓释债务风险，中国就采取过地方政府发行特殊再融资债券置换隐性债务的做法。

东方金诚高级分析师冯琳曾告诉第一财经，从2020年底开始，部分地方政府发行的再融资债券募集资金用途从“偿还到期政府债券本金”变更为“偿还存量债务”，被认为是用于置换隐性债务。截至2022年底，特殊再融资债合计发行规模为1.13万亿元。

2021年特殊再融资债券发行主要是辽宁、重庆、天津、贵州等债务压力较大的地区用于建制县（区）隐性债务风险化解试点；2022年此类债券发行主要集中于北京、广东等债务管控较好的地区，助力推进全域无隐债试点。今年根据一些地方上相关表述，一些专家预计会继续展开建制县（区）隐性债务风险化解试点。

国盛证券固收首席分析师杨业伟认为，债务置换有力缓释了部分区域债务风险。再融资债置换隐性债务规模受各地限额空间约束，预计本轮置换可能在5000亿元以上。债务压力大、隐性债务风险高的城市或将拿到更多的再融资债支持。

目前中国地方政府债务风险总体安全可控，地方债风险主要集中在隐性债务，而隐性债务主要由地方投融资平台公司举借。受疫情冲击、经济下行、楼市土地市场低迷影响，地方财政收入受到一定冲击，财政收支矛盾加大。今年以来，一些省市公开表态靠自身能力无法完成化债工作，化债艰难。

在这一背景下，市场对地方隐性债务风险防范讨论升温。而为了防范化解这一风险，上述政治局会议首次提出制定实施一揽子化债方案。这一方案受到关注。

接受第一财经采访地方债专家普遍认为，除了地方发行部分再融资债券置换隐性债务外，短期还有多种政策选择，比如坚持市场化、法治化原则下，地方与银行等金融机构通过债务置换、债务展期、债务重组、借新还旧等方式，依法实现债务人、债权人合理分担风险，缓释风险。与此同时推进相关体制机制改革，完善中央与地方的财政关系等，建立长效监管制度框架，清除隐性债务形成的土壤环境。

隐性债务是指地方政府在法定政府债务限额之外，直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。财政部去年公开表示，隐性债务增长势头初步得到遏制，存量隐性债务也已经化解三分之一以上，隐性债务风险稳步缓释，总体可控。