银行保险股冲高回落，扩内需、防风险导向有望改善估值预期

7月27日，A股银行、保险等大金融板块早盘再度走强，其中，兰州银行一度拉升涨超9%，农业银行、中国人寿、新华保险等个股纷纷冲高，随后涨幅回落。同日，港股保险股多数上涨。

截至收盘，中证银行指数收涨0.83%，盘中最高涨逾1%，保险板块涨幅也收窄至0.46%，盘中最高涨幅一度超过2%。港股保险股中，中国太平、中国人寿、新华保险、中国太保分别收涨5.28%、4.44%、3.44%、3.89%，港股银行股则在周二拉升后走势分化。

回顾来看，自5月陷入回调的大金融板块，本周二开始明显反弹，中证银行指数最近3个交易日累计涨3.45%，保险主题指数累计涨7.14%，同期上证指数仅涨1.66%。其中，宁波银行（9.07%）、成都银行（7.50%）、招商银行（7.03%）领涨，邮储银行、平安银行、兰州银行、浦发银行等9家银行涨幅超过3%。

保险股中，中国太保、新华保险最近3个交易日累计涨幅均超过10%，中国人寿涨9.08%，中国人保、中国平安涨幅也在5%以上。不过从成交情况来看，多数银行、保险个股成交额较周二缩量。

消息面上，7月24日，中央政治局会议在总结上半年、部署下半年经济工作时指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。会议上，多个关于政策实施方向的提法受到关注，包括加强逆周期调节和政策储备、活跃资本市场、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，适时调整优化房地产政策、制定实施一揽子化债方案等。

另外，7月25日至26日，国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，要推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，坚守主责、做强主业，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。

在扩内需、提信心、防风险的总基调下，市场对接下来的政策预期进一步升温。尤其关于房地产和地方债务领域的表述，被不少机构解读为对金融机构的重要利好。

从估值来看，当前42家上市银行中，仅宁波银行一家市净率在1倍以上。广发证券研报指出，当前银行板块估值低迷的核心原因，一是风险担忧，二是活力预期。此次政治局会议上均有多项部署针对化风险、促活力。报告认为，下半年降准仍有空间，而财政政策的发力空间大于货币政策，这对稳定银行息差也是利好。随着财政重回扩张，后续企业利润和市场预期有望明显改善。

27日盘后消息显示，当日召开的国务院政策例行吹风会上，央行和国家金融监督管理总局进一步释放重要信号。国家金融监督管理总局表示，当前商业银行风险抵御能力整体充足。下一步，将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。央行方面也表示，将通过深化金融供给侧结构性改革，推动金融资源更多投向实体经济和创新领域。