央行罕见盘中发布金融数据，8月新增信贷环比、同比均多增

8月贷款同比、环比均实现多增，央行罕见盘中发布金融数据提振市场信心。

9月11日午间12点半，央行发布最新数据显示，8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，多增幅度看似不多，却是在历史同期峰值基数上实现的，有利于改善市场预期。

“金融对实体经济支持总量是够的，未来结构性工具运用既要考虑经济运行中突出的结构性矛盾，又要权衡金融机构对特定领域金融服务的意愿和能力，解决好不敢贷不愿贷不能贷问题。”日前，接近监管人士对第一财经表示。

8月以来，宏观组合拳及时出手，各部门协同发力，明显加大了实体经济的支持力度。印花税、个人所得税优惠政策先后出台，政策利率继续下行，房地产政策适时调整优化，多措并举有效发挥政策合力，向市场传递出稳增长的决心。

8月贷款平稳增长

8月贷款平稳增长，增势较7月有所增强。

数据显示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。

高基数基础上同比多增实属不易，环比也呈现出明显好转的趋势。数据显示，8月新增人民币贷款较上月多增超万亿元，明显强于季节规律。

业内分析认为，8月数据的成绩既有政策面的支持，也显示市场预期和情绪出现好转。

在此之前，市场分析普遍认为8月贷款增势较好，均预测8月人民币新增贷款有望保持同比多增，较7月增量更是环比大幅多增。

巴克莱近期表示：“中国央行在8月18日的信贷会议上表示，银行要平稳信贷波动，而不是像过去通常所指示的那样增加信贷。这意味着8月的信贷数据可能表现强劲。

“8月末，广义货币(M2)余额同比增长10.6%，依然保持在较高水平。”一位资深业内专家对记者表示，当前宏观经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。综合1-8月数据来看，前8个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。信贷供给事实上仍较为充分。

7月单月信贷数据一度偏弱，引发市场担忧情绪。但拉长时间看待贷款累计量则更为合适。多家银行均反映单月贷款受基数、季节规律等扰动大，月度贷款需合并看待。

光大证券固收首席分析师张旭就曾提到，不必过度关注单月贷款新增量变化。据他分析，历史上看，单月数据经常上上下下，容易扰乱投资者对于信贷整体运行趋势的判断。“我们更建议在对新增贷款进行分析时，重点关注三月同比指标，或是综合对比今年与过去几年自年初以来的累计增量。”

业内专家表示，上半年M2同比增速高于名义GDP增速5.8个百分点，8月末10.6%增速的货币供给也并不算慢，信贷的持续增长可能会导致债务的持续积累，不利于经济结构调整优化，也容易产生金融风险隐患。

存量“运维红利”

8月末，我国社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为230.24万亿元，同比增长10.9%，不少分析人士认为当前存量货币信贷池子已经不小。

与财政支出不同，货币投放后并不会消失，而是会形成存量积累继续在经济运行中发挥作用。

“从增量范式转向存量范式是正确理解中国经济的前提。”西京研究院院长赵建撰文指出，中国当前处于如何向存量资本资产要红利的“运维时代”。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，实现金融领域量的合理增长和质的有效提升，则需要在关注每月增量信贷支持的同时，更加关注庞大的存量贷款作用的发挥。

今年以来，存量贷款支持实体经济恢复发展方面也是亮点颇多。

从存量贷款利率来看，今年以来，LPR持续下行，不仅新发放贷款能够享受政策红利，存量贷款和续放贷款的资金成本也会得到降低。

据接近监管人士预计，1~8月企业贷款加权平均利率为3.93%，同比下降0.33个百分点，继续处于历史低位。从存量续放服务看，随着金融科技和大数据运用，企业享受到金融服务便利度得到大幅提升，比如续贷方式上，“无还本续贷”得到普遍运用，大幅提升转贷效率、减少了过桥费用；比如抵质押方式上，贷款不再唯“抵质押”论，获得信用贷款也更加便利。

政策合力有力有效

开年以来，中国宏观经济面临较为严重的总需求不足问题，经济复苏力度距离年初各方预测有较大差距。当前，正处于经济回稳向上的关键时期，市场急切盼望政策提供有力度的支持。

特别是7月宏观经济数据低于预期，疫情疤痕效应仍然存在，外部环境持续面临挑战。市场普遍对“组合拳”政策出台有呼吁，有期待，也有预期。

从近期接续出台的组合政策来看，政策合力有力且有效。市场分析认为，近一段时间政策密集出台，涉及财税、房地产、货币政策等诸多领域，受惠面广、可持续性强、能直接见效、市场认可度高，有效直达实体，帮助企业居民减轻负担、增加收入。

尤其在金融领域，央行呵护经济持续释放大招。根据记者梳理，今年以来，央行共有一次降准、两次降息，并出台了“三招”房地产金融政策，包括降低首付比、二套房利率、存量房贷利率等。政策出台走在市场曲线前面，逆周期调节力度加大。

部分宏观指标出现边际改善的积极变化。8月制造业PMI继续回升，进出口降幅明显收敛，旅游出行消费加速释放，9月新房销售和“金九银十”预期明显改善，主要股指也较8月25日政策实施前上涨。

7月召开的中共中央政治局会议强调，要发挥总量和结构性货币政策工具作用。市场分析看来，目前央行既稳住了货币信贷总量，又引导资源流向更有需求、更有活力的实体领域。

一方面，对民营小微企业帮扶力度不断加大。8月央行专门召开金融支持民营企业发展工作推进会，足见重视程度之高。此前，央行还大力推动小微企业首贷户以及无还本续贷、随借随还业务，今年又持续推动普惠小微贷款支持工具、支农支小再贷款等落地生效，助力民营小微企业纾困解难。

投向重点领域和薄弱环节的信贷占比也在不断提高。多家大型银行相关部门负责人表示，7、8月份普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款，民营企业贷款同比增速均高于一般贷款增速，银行信贷结构持续优化。

另一方面，推动增强经济内生动能。例如，适应科技创新、绿色低碳、制造业等重点领域发展需要，支持结构调整和转型升级。推出创新创业金融债、科创票据等债务融资工具支持科技企业和制造业龙头企业，明确科技创新再贷款存量资金可展期发挥作用。碳减排支持工具扩围至部分外资银行、地方法人银行。

记者获悉，1-7月民企贷款新增5.9万亿元，同比多增1.8万亿元。普惠小微贷款、科技型中小企业贷款同比增速分别连续4年高于20%、连续3年高于25%。绿色贷款中投向具有碳减排效益项目的贷款占2/3。

上述接近监管人士称，随着政策在“转方式、调结构、增动能”领域持续发力，未来积极效果还会进一步体现。