中银基金陈卫星：养老目标基金是公募基金行业践行金融政治性、人民性的有力体现

去年11月，随着个人养老金制度的落地，老百姓对养老基金产品的关注度大幅提高。面对机遇和挑战，公募基金行业要如何打造符合养老诉求的产品？该如何打造多元化养老金融产品体系？

2023年10月12日至13日，由第一财经、中国银行联合主办的“2023上海全球资产管理论坛”在上海举行。在10月13日进行的“助力养老金融高质量发展”主题圆桌论坛环节，中银基金副执行总裁陈卫星表示，评价养老类金融产品，应该立足于长期视角，养老类金融产品是以追求养老资产的长期稳健增值为目的。对于公募基金行业来说，满足人民群众日益增长的对美好养老生活的需求，是各市场主体义不容辞的责任，未来可围绕丰富可投资产和差异化产品设计两条主线开展创新。

立足长期视角长期投资

今年的市场波动，对养老基金产品的持有体验有所影响。陈卫星表示，评价养老类金融产品应该立足于长期视角，而不宜过度关注一个阶段的波动。

第一，养老类金融产品是以追求养老资产的长期稳健增值为目的。目前，养老目标基金采用的是成熟的资产配置策略，力争获得长期收益并控制风险。

第二，对养老目标基金的长期持有和长期投资也是行业倡导的。法规规定，基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制，对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于5年，也就是要跨越周期波动去客观评价养老目标基金的业绩。

第三，养老目标基金的产品设计及投资策略充分考虑了投资者的养老需求，目标日期基金和目标风险基金是比较通用的两种投资策略。养老目标基金在海外已经有三十年左右的发展经验，也是分为目标风险和目标日期两种策略，两类产品都有一定比例投资于权益类资产，尽管存在波动的情况，但是长期来看确实为投资者创造了价值，受到了广泛认可。

当然，养老目标基金在国内刚起步，在陈卫星看来，在投资者的教育和陪伴方面，还有很多工作需要做，要让更多老百姓更加深入的了解、认可和长期持有养老目标基金。

围绕两条主线开展创新

如何满足多样化的养老投资需求？如何打造多元化养老金融产品体系？这些问题都是大家关心的焦点。

陈卫星表示，满足人民群众日益增长的对美好养老生活的需求，是市场主体义不容辞的责任。从基金行业的角度看，可围绕丰富可投资产和差异化产品设计两条主线开展创新。

在丰富可投资产方面，一是适时研究扩大个人养老金基金名录，二是考虑扩大养老目标基金自身的可投资产范围。

“从国际经验来看，个人养老金可以投资的基金产品不仅限于FOF基金，还可以购买其他类型基金，比如普通的股票基金，也可以投资ETF。目前国内纳入个人养老金基金目录的基金产品均为FOF类产品，由于我国的个人养老金基金投资还处于起步阶段，随着各方面条件越来越成熟，未来可以纳入更多其他类型的基金产品。”陈卫星说。

“对于可投资产范围，我国的养老目标基金，其投资范围主要包括基金、股票、债券、以及货币市场工具等传统资产，从海外来看，养老金产品的资产配置还包括各种商品、外汇、衍生品等，投资范围更为广泛。”陈卫星表示，我国的养老目标基金也在不断丰富可投资的基础资产类别，比如今年三季度，公募REITs产品已正式纳入了养老目标基金的投资范围。

而在差异化产品设计方面，或可以考虑引入收益“平滑基金”机制。

陈卫星表示，通过收益平滑基金的提取和回补，可以适时、适度调节基金的净值曲线走势，降低波动，使产品收益合理平滑化，投资的持有体验相对更好。此外，我们还可以利用好平滑基金带来的优势进行稳定分红。

“对于这样的收益平滑基金设计，我们国内的养老理财产品已在尝试，未来，我国养老目标基金产品也可以考虑尝试。”他说。

在陈卫星看来，养老目标基金的推出和发展，是公募基金行业践行金融政治性、人民性的有力体现，有助于为活跃资本市场引入稳定的长期资金，有利于推动公募基金行业高质量发展，更好服务“积极应对人口老龄化国家战略”，助力广大人民群众的美好养老生活。

风险提示：基金“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，且基金不保本，可能发生亏损。基金有风险，投资需谨慎。