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湖南财政收支矛盾突出:债务率约137%,发债643亿防风险│特殊债观察之十二

锤子财富2023-10-22 21:23:500
湖南预计下半年财政收支矛盾将十分突出,要求落实一揽子化债方案,引导银行等“替接他盘”、续本降息,推进隐性债务防断链、优结构、降成本。

预计下半年财政收支矛盾将十分突出的湖南,得到中央重磅支持。

近日,湖南省财政厅发布公告显示,当地成功发行了约643亿元特殊再融资债券(下称“特殊债”),用于偿还存量债务。这是目前披露的19个省份超9000亿元特殊债发行计划中的一部分,湖南获得的额度暂居第七位,比较靠前。此次发债规模也明显高于上一轮特殊债发行额度(193亿元)。

特殊债是当前中央一揽子化解地方政府债务风险的重要举措,被市场普遍理解为用于置换政府负有偿还责任的隐性债务,从而延长期限降低利息,缓释地方债风险。

为何湖南能获得中央重磅支持?当地财政债务形势如何?

中央财经大学教授温来成告诉第一财经,湖南局部地区在城市群建设、制造业升级改造、园区开发过程中积累了不少债务风险,通过发行643亿元的特殊再融资券,有利于缓解局部地区的债务风险,促进城市群健康发展和制造业升级改造,继续推进中部崛起战略,具有重要意义。

湖南近些年经济稳步增长,去年地区生产总值约4.87万亿元,从全国31个省份来看经济规模位于中上游。经济决定财政,当地财政收入也处于中游水平。

受经济下行影响,叠加近年疫情冲击,大规模减税降费和楼市低迷,当地财政收入受到一定冲击。

根据湖南省财政厅数据,湖南地方一般公共预算收入保持较快增长,其中2013年收入突破2000亿元关口。不过2016年开始,当地一般公共预算收入告别两位数高增长,进入中低速增长区间,于2019年首次突破3000亿元。受2020年疫情冲击等影响,当年这一收入基本与2019年持平。2021年增至3251亿元,不过2022年受疫情影响超预期叠加大规模退税减税等影响,这一收入罕见下滑至约3102亿元,同比下降4.6%。

随着今年经济稳步复苏,叠加去年低基数,总体来看湖南地方一般公共预算收入呈现恢复性增长。

湖南省财政厅数据显示,今年前三季度全省地方一般公共预算收入完成2473.4亿元,同比增长8.3%,实现企稳回升。湖南省财政厅预计全年能够完成8%增长目标。

不过相比于庞大支出,湖南比较依赖中央财政转移支付支持,2022年获得转移性收入高达4769亿元,规模在全国来看居前,公共财政自给率处于全国中下游。

湖南对土地财政依赖度高,以卖地收入为主的政府性基金收入是当地重要财源。

根据湖南省财政厅数据,湖南政府性基金收入波动比较大。2013年突破1000亿元,2018年突破2000亿元(约2230亿元),2019年逼近3000亿元,2021年达到3806亿元高位,这明显超过当地一般公共预算收入。不过受房地产市场深度调整影响,土地市场不景气,卖地收入减少,2022年这一收入降至3191亿元,同比下降约16%。

今年当地卖地情况也不乐观。湖南省财政厅数据显示,今年上半年全省政府性基金收入约734亿元,下降 19.6%,其中国有土地使用权出让收入下降 23.3%。这一降幅明显超出当地年初预期。

今年7月份当地披露的《关于湖南省2022年省级决算草案和2023年上半年预算执行情况的报告》(下称“上半年预算执行报告”)称,当前我省经济运行仍面临较多不稳定不确定因素,经济持续恢复的势头还需继续巩固,收入回升的基础还需加力夯实。特别是,受中央一次性专项补助退出、土地出让收入持续下滑等因素影响,全省可统筹使用的财力增量极为有限。与此同时,稳增长、促发展、保民生等支出持续攀升,预计下半年财政收支矛盾将十分突出,做好财政工作面临更多的困难和挑战。

图片来源:湖南政府再融资专项债券(七至九期)信用评级报告

为了应对近年经济下行,湖南加大举债,债务规模持续增长。不过当地政府债务余额控制在限额之内,债务风险总体可控。

湖南上述特殊债发行文件之一、湖南政府再融资专项债券(七至九期)信用评级报告(下称“评级报告”)称,2022年湖南省政府债务负担加重。从全口径政府性债务规模和增速来看,截至2022年末,湖南省政府债务余额约1.54万亿元,较2021年增长 13.25%,债务压力进一步上升,截至2022年末湖南政府债务率约为137%。这超过财政部120%警戒线。

上述评级报告称,从债务期限结构来看,未来几年湖南省政府债务不存在集中到期情况,债务期限结构较合理。整体看,湖南省政府债务风险总体可控。此外2022年湖南省国资系统监管企业实现利润约474亿元,同比增长3.5%,截至2022年末,上述企业资产总额约5.49万亿元,资产负债率为64.81%,债务负担保持稳定,整体经营良好,可为政府债务偿还和周转提供一定的流动性支持。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为,湖南政府债务余额规模在全国靠前,显性负债率处于中游水平。但湖南经济创造税收的能力偏弱和融资平台有息债务较高,2021年湖南广义负债率位列中部省份第一,实际偿债压力较大。考虑各地经济发展水平后,株洲、湘潭由于过去城投债务快速扩张、产业转型偏慢导致其广义负债率位居省内第2、3名,偿债压力较大受到市场广泛关注。另外当地债务付息支出压力占财政收入比重上升,侵蚀财政提供公共服务的能力。

图片来源:粤开证券研究院

近些年,湖南强化监管,切实防范政府债务风险。比如,建立隐性债务化解部门责任制,塑造财政与主管部门合力化债新格局。规范政府性投资项目决策和立项,构建从源头遏止盲目上项目、铺摊子新机制。

上述上半年预算执行报告提出,落实好一揽子化债方案。激励引导银行等金融机构“替接他盘”、续本降息,推进隐性债务防断链、优结构、降成本。加强融资平台公司综合治理,防范国有企事业单位“平台化”。调整优化政府投资项目决策和立项管理办法,对市县重大政府投资项目实行资金来源提级审核。深化违规举债、虚假化债专项监督,加强常态化债务风险监测预警,牢牢守住资金不断链、债务不爆雷、风险事件不发生的底线。

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