两天跳水近7%，沙、俄延期减产缘何无法为原油止跌？

国际油价周三继续下挫，创近四个月新低，两大产油国沙特和俄罗斯宣布将自愿减产延期至年底的消息并未持续给市场带来信心。

随着美国库存大幅反弹和燃料需求减少，市场对供需关系的担忧重新占据了上风。在全球经济不确定性笼罩下，OPEC 面临是否需要先发制人采取行动的新考验。

多重利空突袭需求端

诸多迹象表明，全球能源需求正在放缓。

美国石油协会7日公布的每周库存报告显示，受原油产能处于历史高位推动，上周全美原油库存增加1190万桶，环比增加近7倍。西部俄克拉荷马库欣原油枢纽库存增加110万桶，回升势头同样强劲。成品油方面，馏分油库存增加100万桶。

经过了夏季的消费高峰后，美国能源消耗进入了低谷期。据报道，美国炼油商已经根据汽油需求不足的情况作出决定，接下来将逐步减少产量，以保持一定的利润率。

美国能源信息署（EIA）7日公布的短期能源展望强化了全球最大能源消费国燃料需求降温的预期。EIA称，今年该国的石油总消费量将同比下降30万桶/日，而之前的预测为增加10万桶/日。

EIA表示，明年预计美国驾车者的人均汽油消费量将减少，创下近20年新低。EIA署长德卡罗利斯（Joe DeCarolis）表示：“美国驾车者开车减少了，新型汽油燃料汽车的效率更高，路上有更多的电动汽车。将这些趋势与高油价和高通胀放在一起，我们发现美国驾车者使用的汽油越来越少。”

与此同时，北半球温暖的天气也成为了燃料消费减少的助推剂。行业统计报告显示，10月以来欧洲的汽柴油需求有所减少，批发价格也随之下降。

对于欧洲而言，经济放缓压力同样是原油消费的阻力。欧元区经济上季度萎缩0.1%，地区最大经济体德国已经处于衰退的边缘。

随着欧央行累计加息超过400个基点，其对经济的降温作用正在显现。最新数据显示，10月欧元区综合采购经理人指数（PMI）降至三年低位46.5，制造业和服务业同时跌破荣枯线，分项指标中就业人数自2021年以来首次下降。企业信心低迷和消费者需求降温共同打压了燃料的消费空间。

供应端能否迎来新变量

上周末，沙特和俄罗斯联合宣布将自愿减产延期至12月底。两国表示，减产加强了OPEC 国家为支持石油市场的稳定与平衡所做的防御性努力。

然而市场的反应并不热烈。在短暂反弹后，原油价格再次跳水，随着全球基准布油盘中跌破80美元关口，近两周累计跌幅已经超过10%。

Oanda高级市场分析师厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一财经记者采访时表示，两国延期减产是意料之中的事情，而中东局势也没有像外界担忧的那样升级，这使得市场供应基本保持稳定，消费减少对供需关系影响冲击了多头的信心。

厄拉姆表示，OPEC 对于维护市场的决心不容怀疑。油价下跌对于产油国财政而言是巨大挑战，因此如果有迹象表明，能源需求随着经济放缓面临考验，产油国联盟可能会再次将减产放在谈判桌上。按照测算，随着减产协议延期，OPEC 的闲置产能从2022年的240万桶/日升至430万桶/日，未来将继续保障产量增长低于消费增速。

巴以冲突可能成为供应端的另一个变量。EIA称，紧张局势有可能蔓延到中东更广泛的地区，对石油供应构成风险，包括可用的过剩产能。EIA维持了中东国家的石油产量预测，但警告这可能会随着地缘政治局势而迅速变化。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）此前在接受第一财经采访时表示，一种可能的情况是伊朗被卷入其中，这可能会迫使美国加大对其原油出口制裁的力度。在这种情况下，市场可能会减少多达100万桶/日的产量的缺口，使油价上涨6-7美元/桶。