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雷军“造车梦”怎样了?小米汽车供应商富特科技揭示进展| IPO观察

锤子财富2023-11-09 17:09:370
小米两年前先入股,再给订单。

先入股再成为投资标的企业重要客户,这是部分产业巨头资本运作的惯常做法。

在新能源汽车风口之上,一些获得整车厂订单的企业,正在趁着行业热度较高扎堆冲刺上市。在这背后,也有一些造车巨头的资本运作,其中就包括小米集团-W(01810.HK)。

小米集团造车进展到底如何?作为小米投资标的企业以及供应商之一,主营车载高压电源系统的浙江富特科技股份有限公司(下称“富特科技”),近日更新了招股书,即将冲刺创业板上市。

富特科技的收入主要来自广汽集团、蔚来等整车厂商,其中过半来自广汽。这些巨头也是在入股富特科技前后,成为该公司的重要客户。而汽车产品还没正式推出的小米,已经给予富特科技一定合作订单,但2023年上半年合作金额依然处于起步阶段。

小米长江持股4.58%

11月8日,小米科技园一处被悄然安置了多架储物柜,用来放置与会嘉宾的电子设备。小米内部人士对第一财经记者透露,当日是小米产业链闭门会议,与会人员来自定向邀请的小米手机与汽车相关产业链企业。

在消费电子和家电产业链上,小米此前多次入股供应商,并成为重要客户,从而扶持了供应商的成长。在汽车产业链,小米也采取了类似做法,并且希望获得资本收益。

筹备造车多时,虽然产品尚未正式推出,但小米很早就采取了资本运作先行的做法。在两年多以前,湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙)(下称“小米长江产业基金”)就已经入股了富特科技。

富特科技招股书称,公司作为一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的企业,主要产品包括车载充电机(OBC)、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统,以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。

2021年9月27日,小米长江产业基金与富特科技、富特科技当时的全体股东签署协议,约定其以1亿元的价格,认购富特科技新增的381.33万股,从而以4.76%的持股比例,成为富特科技第五大股东。2022年11月最后一次股权变更后,小米长江在富特科技的持股比例比例为4.58%,依然位列第五大股东。

根据披露,当时,经过协商确定的富特科技投前估值为20亿元,小米长江产业基金入股价格为26.22元/股。按照2021年度富特科技每股收益0.75元(2022年1.04元,2023年上半年0.69元)计算,小米此次入股价格并不便宜,市盈率已经超过30倍。

此外,广祺中庸持有富特科技2.05%的股份,而广祺中庸普通合伙人的控股股东,是广汽集团子公司广汽资本。2023年上半年,富特科技对广汽集团的收入占比为54.08%。

富特科技称,在现有客户中,该公司是广汽集团、蔚来汽车、易捷特新的定点项目的独家供应商;并可凭借自身优势,在长城汽车新的定点项目中得到一定的市场份额保障。同时,公司新客户、新项目的拓展成果显著,在配套小米汽车的定点项目中还是独家供应商,雷诺汽车、日产汽车、小鹏汽车、长安汽车、比亚迪等客户的定点项目亦将陆续量产。

不过,小米对该公司的收入贡献,目前还较为有限。数据显示,2022年,该公司来自小米的收入只有94.44万元,2023年上半年也只有59.29万元。

关于跟小米汽车合作进展,富特科技解释称,小米汽车系行业内新进入者,新车型的开发需要较长准备时间,加之其定点时间相对较晚,尚处于在研阶段。

小米此前曾被质疑进入造车领域时间较晚,雷军为此公开表示,汽车是百年赛道,只要看好汽车产业,任何时候都不晚,在电动汽车的电子、用户体验运维等方面,小米的能力“都在这些点上”,所以该公司2024年出车刚刚好。

国盛证券分析师夏君认为,在智能座舱方面,预计小米汽车也有望通过“澎湃OS”,实现人车家全生态操作系统的打通和交互,维持小米汽车2024年上半年量产目标不变。2023年第一季度和第二季度,小米汽车等新业务费用分别为11亿元和14亿元,预计后续投入将逐季增加。

而在10月24日的夏威夷高通骁龙峰会上,小米集团总裁卢伟冰也表示,小米汽车也将在明年正式发布。

富特科技在招股书中称,初步预计2023年1-9月预计可实现营业收入13.54亿元至14.54亿元,同比增长16.24%-24.83%,营业收入增长主要受益于广汽集团等下游客户需求增加;预计同期净利润9000万元至1亿元,同比增长28.54%-42.82%;扣非净利润预计则为8870万元至9870万元,同比增长27.16%-41.49%。

富特科技主要产品的市场份额,2021年一度达到11.9%,2022年下滑到8.5%。而这种情况,在该公司近年上市的竞争对手身上也曾出现,如威迈斯(688612.SH)和欣锐科技(300745.SZ)等公司,市场份额都有一定的下滑,而华为2022年的市场份额则已达到3.1%。

供应商的市场份额下滑,与部分造车巨头自身拥有车载高压电源生产能力,占据较多市场份额有关。富特科技称,根据主要竞争对手的公开披露,弗迪动力作为比亚迪的子公司,为比亚迪新能源汽车车载高压电源的主要供应商。

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