天威视讯连续涨停后再次提示风险 业内人士：短剧只有少数能盈利

11月10日，带短剧概念的天威视讯（002238.SZ）已经七连板。第一财经记者从点众科技等短剧制作方了解到，目前短剧只有头部公司真正能够有收益，一些小而散的短剧制作方是亏本的。

天威视讯之前公告透露，它旗下与点众科技合作短剧业务的参股子公司中广电传媒今年预亏，且中广电传媒的业绩不是天威视讯的财务报表合并范围。

不是每个短剧玩家都能盈利

记者从点众科技方面了解到，点众科技成立于2011年，之前主要做网文移动阅读业务。2022年网文阅读市场的发展几乎到顶，点众科技从当年9月开始入局微短剧行业。网文移动阅读的生意是赚用户阅读付费的收入，短剧的商业模式与其相似。

点众科技称，截至目前，点众的小程序累计注册用户数超过8亿，日活跃用户600万，月活跃用户1.6亿；快应用产品累计注册用户数3.2亿，月活跃用户6000万。平台微短剧数量超过千部，点众将原创小说改编成剧本后，由影视公司制作。点众原先做网文版权运营，在剧本发行方面有实操经验，短剧发行的逻辑也很相似。

“微短剧行业发展速度很快，目前增速开始逐渐放缓。”点众科技相关人士告诉第一财经记者，据公开数据，微短剧爆款作品单日的用户充值金额最高能达到7000多万元，从百万元发展到千万元的时间跨度很短，到目前增速开始逐渐放缓，同时也促使头部企业推出更加优质的作品。

在内容上，短剧从以挑动大众情绪的冲突剧情获取流量，到有更多符合主流价值观的现实题材作品出现。在制作上，更多传统影视公司加入，促使短剧拍摄制作质量提升。在成本上，短剧的制作费从最早5万-10万元一部，到现在50万-80万元一部。“行业向精品化2.0 时代推进。”上述点众科技相关人士说。

目前，短剧概念股在国内A股资本市场受到追捧，但并不是每个沾上短剧概念的上市公司业绩都与短剧直接相关。更关键的是，目前并不是每个涉及短剧市场的玩家都能盈利。

“微短剧行业遵循‘二八原则’。目前入局的玩家很多，包括做网络大电影、长剧、MCN等与短剧沾边的公司都参与了，真正能够有正向收益（盈利）的也只有头部企业。”上述人士说，短剧行业的广告费大部分都进入了平台公司的口袋，粗略估算一年的广告费收入接近200亿元。目前抖音单日的短剧广告投放流水在5000万元左右。

不过上述数据并未获得平台方确认。

眼下，短剧行业监管趋严。2022年12月27日，为引导网络微短剧规范有序发展，国家广播电视总局发布了《关于进一步加强网络微短剧管理，实施创作提升计划有关工作》的通知，其中指出，要严肃、扎实开展“小程序”类网络微短剧专项整治。今年4月，按照广电总局对网络微短剧的管理要求，快手、抖音、微信等平台相继发布针对“小程序”类网络微短剧的治理公告，这三个平台在治理下，共下架近2300个违规微短剧小程序。

“短剧行业的发展，目前还面临两大挑战。”上述人士说，一是行业盗版情况严重，像点众科技11月6日发布严正声明称“番茄短剧”APP侵权，映宇宙指责多部微短剧遭抄袭一事也于10月26日曝光；二是内容同质化现象，这也呼唤整个行业的内容向精品过渡，预计行业将会经历一轮“大浪淘沙”。

去年尝试做过短剧的李门（化名）就没有成功。他告诉第一财经记者，很多现在做短剧的公司，都是由前两年做信息流广告的公司转型而来的。通常来说，制作成本都不是很高，一般是100集左右。“相当于由一个低配的剧组来制作，内容多是甜宠、霸道总裁这类爽剧。”

李门去年也做过一部短剧，成本大约10万元左右，拍了将近100集。“当时回不了本”，他说，因为去年投资方给的预算不多，且后期分账收益很低。“做短剧要避免的‘坑’是——流量不稳定时，有的短剧会‘砸在手里’；另外，政策管控风险也不小。“

天威视讯称短剧业务不纳入报表

尽管短剧玩家感受到行业增速开始逐渐放缓，但资本市场本周对短剧概念股却一再追高。11月10日上午，天威视讯涨10.04%至12.82元/股，已经连续七个交易日涨停。

天威视讯11月9日公告称，公司股票11月7日、11月8日连续两个交易日收盘价格涨幅累计达20%以上，公司董事会确认目前没有应披露而未披露的信息。

11月6日，天威视讯也做过一次关于股票交易异常波动的公告称， 公司股票11月2日、11月3日连续2个交易日收盘价格涨幅累计达到20%以上，并对深交所互动易平台上投资者关于“公司是否投资了河马剧场的母公司”等问题，作出了说明。

据其公告，中广电传媒有限公司（简称“中广电传媒”）是天威视讯的参股公司，天威视讯持有中广电传媒26.17%股份，中广电传媒拥有信息网络传播视听节目许可证、广播电视节目制作许可证等资质。

中广电传媒2023年初开始与点众科技合作，陆续在微信小程序、快应用、IOS等平台推出短剧产品，目前双方共同合作有48个微信小程序、3个安卓快应用：其中河马剧场APP由点众科技负责应用开发、节目制作、终端运营和流量投放，中广电传媒作为平台方和管理方，对产品内容进行审核把关，并对平台收入进行收入分账。

河马剧场目前内容以点众科技自制原创为主，买量投放由点众科技负责，短剧合作方目前已聚合了一定的资源，构建了剧本改编、影片拍摄、内容宣发为一体的产业链条。河马剧场品牌归属于点众科技。

河马剧场业务收入预估占中广电传媒2023年收入约5%，整体短剧业务（含河马剧场）收入预估占中广电传媒全年收入约19%；2023年短剧业务（含河马剧场）预计利润不超过300万元，中广电传媒公司2003年整体利润预亏。

天威视讯在公告中表示，“中广电传媒非公司财务合并报表企业，河马剧场的经营状况不会对公司经营产生重大影响，对公司的财务情况亦不会产生重大影响，敬请投资者注意投资风险。”

第一财经记者梳理上市公司财报留意到，2023年前三季，天威视讯实现营收9.3亿元，同比减少10.48%，归母净利润7931万元，同比增加8.3%。其中，第三季营收3.08亿元，同比减少8.32%，归母净利润1622.7万元，同比减少10.86%。从股权结构看，深圳广播电影电视集团目前控股天威视讯57.77%。

中文在线、引力传媒、天龙集团等其它一些短剧概念股，本周股价也明显上涨，11月9日或11月10日股价均有所回调。