CPI转弱点燃宽松预期,股市缺乏增量资金
中国通胀仍面临下行压力,数据显示,11月消费者价格指数(CPI)同比增速下降至-0.5%,前值为-0.2%,低于市场预期。与此同时,PPI也下降至-3%,而前值为-2.6%,符合预期。
“最新的数据表明,11月中国经济仍存在脆弱性。”野村中国首席经济学家陆挺在发给记者的邮件中表示,目前将2023年和2024年的CPI预测分别从0.3%和1.0%调低至0.2%和0.6%。他认为,中国政府预计将在2024年春季的某个时候需要大力推动政策措施,并进一步支持已预售但尚未完工的住房交付。
值得一提的是,近期对于政策加码的预期整体升温。接受记者采访的投资经理和分析师认为,财政扩张、央行结构性宽松配合财政的大方向较为明朗,但市场对财政加力的具体尺度抱有更高的期待,但这或需要等明年“两会”才能确定。在这一背景下,近期债市多头开始冒头,但由于增量资金仍然欠缺,股市仍有待提振,不过机构普遍对明年A股的预期有所改善。
通胀疲软下刺激预期升温
中国通胀与全球趋势背道而驰。景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭表示,通胀下行主要由于食品(按月下跌0.5%)及能源(按月下跌2.7%)价格下滑。不过,剔除食品及能源等较为波动的项目后,核心通胀率保持不变。而更能反映内需及家庭信心的服务业通胀,同比增速从11月的1.2%降至1%。
野村认为,服务业通胀的下行表明该领域的劳动力市场继续存在疲软,显示因疫情导致的线下服务的积压需求正在减弱,这将在2024年继续对服务价格通胀产生影响。
各界认为明年的通胀情况仍将较为温和,且部分机构下调了明年的CPI预测。陆挺预计CPI将在今年12月以-0.3%的同比水平适度反弹,然后在1月再次下降,主要是由于2023年和2024年农历新年假期日期的差异。他还预计PPI将在12月适度反弹至-2.8%的同比水平,主要是由于一些基数效应。“将这些最新数据纳入我们的计算,我们将2023年和2024年的CPI预测分别从0.3%和1.0%调低至0.2%和0.6%。2024年中国通胀将保持温和。”
赵耀庭则对记者表示,他不认为中国经济正在进入通缩周期,因为核心通胀保持正面。尽管如此,多数机构认为,当前的情况突出了货币及财政刺激措施加码的必要性,关键在于刺激内需。
提振地产亦是当前最受市场关注的一环。据克而瑞估计,中国前100家地产商11月合约销售环比下降4%,同比下降30%,机构预计2024年上半年或会延续类似的降幅。有观点认为,销售疲软可能继续拖累地产商的流动性,这主要由于购房者信心动摇及低线城市前景存在挑战。
中欧经济学与金融学教授、央行调查统计司原司长盛松成日前对第一财经表示,随着稳增长政策持续落地,以及在去年低基数条件下,四季度我国主要经济指标将好于预期。“但如果明年经济增速要达到5%左右,依然需要努力。”他认为,明年仍将实行积极的财政政策,若明年经济增速达到约5%,且赤字规模(4.88万亿元)与今年持平,则2024年目标赤字率将达3.6%左右(今年约为3.8%);结构性货币政策支持经济薄弱环节、推动高质量发展,这也符合中央金融工作会议的精神。目前中国降准的政策空间相对较大,鉴于中美利差仍位于高位、银行净息差持续下降,降息的概率相对更小一些。
南银理财研究部负责人王强松告诉记者,本周即将公布11月社融、投资和消费等数据,预计数据平稳偏弱。同时,年度经济工作会议也即将召开,关注是否有具体宽松举措(如降准、降准等)落地。
债市多头浮现
在政策刺激预期下,近期债市走势企稳。早前由于受到特殊再融资债、万亿国债发行的冲击,供给担忧导致债市持续回调。
目前,10年国债利率在2.66%附近窄幅波动。债市博弈核心在资金,流动性分层、非银借钱偏贵,导致短端利率维持在高位。政治局会议定调经济工作,债市的解读偏乐观,带动了部分做多情绪。王强松提及,上周机构投资者的行为较为分化,货基出存单,农村金融机构、外资和理财买入存单,银行机构和券商卖出利率债,但保险、基金和外资买入利率债,二级市场的焦点在存单买卖。“当前债市特点是收益曲线平坦且信用溢价偏低,短端资金紧且货基持续卖出存单,导致短端利率高。但经济数据和预期均偏弱,导致长端利率低。”
相比股市,今年是利率债的小牛市,是城投债的大牛市。12月资金往往比较紧张,但债券收益率未必会上行。中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者,预计12月央行将加大资金投放,以各种方式投放资金,避免再度出现10月末资金利率暴涨的局面。只要持续投放资金,短期的资金紧张只是扰动,并不会导致债券收益率明显上行。
今年政府债供给比往年多,资金更易紧张,这也提升了央行宽松的必要性。他表示,地方政府特殊再融资债密集发行。截至11月28日,全国各省市披露的特殊再融资债券已经达到1.37万亿。其次,中央政府增发万亿国债用于农田水利建设。8月以来,货币市场资金捉襟见肘,FDR007经常性处于7天逆回购利率之上。同时,银行体系资金紧张,1年同业存单利率持续高于MLF利率。市场预期的降准始终没有落地。
股市仍有待提振
就股市而言,当前各家机构都认为2024年市场有望企稳回升,但目前市场仍处于“磨底”阶段,症结仍在于缺乏增量资金。
吴照银提及,7月政治局会议后,监管层开始“救市”,下调印花税、规范股东减持等招数接二连三。但指数仍徘徊于3000点,问题仍在于缺乏资金。根据国际金融协会的统计,去年末今年初资金大幅净流入股市,随后几个月资金流入流出基本平衡。最近三个月(8、9、10月),股市资金分别净流出148.9亿、44.4亿和74.7亿美元。境内资金迟疑,境外资金持续流出,当前市场是存量资金博弈。
就盈利而言,上市公司基本面改善轻微,不足以驱动股市走强。据统计,前三季度,5293家上市公司实现营业收入53.60万亿,实现净利润4.76万亿。第三季度,上市公司实现营业收入181.6万亿,净利润1.56万亿,分别同比增长1.36%和1.68%。
在机构看来,目前股市下跌空间不大,但缺乏上涨动力,策略以等待为主,但2024年的展望则更偏乐观。
施罗德基金管理(中国)首席投资官安昀告诉记者,“进入2023年末,市场情况进一步胶着,但宏观形势其实日渐明朗。展望明年,在资产配置层面,我们对股票较为积极。”他表示,一方面,政策刺激似乎已然在路上,空间有待打开;另一方面,企业盈利也许已经站在拐点之上。
板块上,施罗德表示更加看好经济的结构性变化。首先,制造业特别是高技术投资体现出明显的韧性。这表明技术升级已然成为共识;其次,中国的汽车、新能源和电子等高端制造业开始稳步在全球推进,并且已然在一些市场取得相当的份额。这是中国制造业的实质性进步,随着越来越多企业在海外设置产能,这一份额获取料将持续;再次,在经济及企业盈利调整的背景之下,“平替”消费的兴起是今年消费市场的一大亮点。
旗下哥伦比亚金矿再遭袭击,紫金矿业回应;从苹果应用商店下架?百度网盘回应;小冰公司:首批网红明星克隆人已提前上线丨大公司动态
第一财经每日精选最热门大公司动态,点击「听新闻」,一键收听。【科技圈】苹果全球首场电商直播近130万人围观5月31日晚七点,天猫AppleStore官方旗舰店开启了苹果(Apple)官方在电商平台的全球首次“直播”。6月1日上午,淘宝方面披露了相关数据,近130万人围观了这场直播,直播间也在一小时内吸引了30万人点赞。英伟达CEO黄仁勋拟本月赴华,将会见腾讯、字节跳动等企业高管0000工信部:2023年我国汽车出口首次跃居全球第一
去年全年汽车整车出口491万辆,同比增长57.9%,首次跃居全球第一。1月19日,国新办就2023年工业和信息化发展情况举行发布会。发布会上,工业和信息化部副部长辛国斌介绍,汽车产业是我国重要支柱性产业,近年来的发展受到国内外关注,去年有很多创新产品,特别是新能源的一些创新产品成为自媒体上一个刷屏的存在。在全社会共同关注下,去年汽车产业发展亮点纷呈,应该说交上了一份非常好的答卷。0000北向资金净卖出1.66亿元,中国平安、赣锋锂业等获加仓
净买入额居前三的是中国平安、赣锋锂业、顺丰控股,分别获净买入5.05亿元、5.05亿元、4.31亿元。4月27日,北向资金净卖出1.66亿元。其中,沪股通净卖出5.14亿元,深股通净买入3.47亿元。前十大成交股中,净买入额居前三的是中国平安、赣锋锂业、顺丰控股,分别获净买入5.05亿元、5.05亿元、4.31亿元。锤子财富2023-04-27 18:15:250000商务部部长王文涛与欧盟委员会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈
就积极落实中欧领导人经贸共识、筹备第十次中欧经贸高层对话、扩大双边贸易投资合作、维护产业链供应链稳定以及加强多边贸易体制等议题深入坦诚交换意见。4月24日下午,商务部部长王文涛在布鲁塞尔与欧盟委员会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈,就积极落实中欧领导人经贸共识、筹备第十次中欧经贸高层对话、扩大双边贸易投资合作、维护产业链供应链稳定以及加强多边贸易体制等议题深入坦诚交换意见。0000首例!投保机构帮ST摩登追索股东非法占用2.4亿,一审胜诉
全国首例投保机构针对上市公司资金占用提起的股东代位诉讼案。近日,全国首例投保机构针对上市公司资金占用提起的股东代位诉讼案,一审获胜诉判决。涉及的上市公司为ST摩登(002656.SZ)。0000