碳酸锂价格“没底”,过剩产能持续出清
对于碳酸锂来说,2023年是价格持续探底的一年。
从年初的50万元/吨一路下挫至当前的10万元/吨,年内累计跌幅约80%。
碳酸锂期货价格一度下探至8.56万元/吨,尤其到了11月,期货移仓换月之际,多空资金持续剧烈博弈,导致碳酸锂期货价格几乎只有跌停和涨停两个状态。
“从供需基本面来看,全球范围内2023年全年锂资源进入过剩格局”。一德期货分析师谷静对第一财经分析称,国内碳酸锂市场在2023年全年也处于供应过剩格局。碳酸锂价格也因此大幅下行,这也意味着部分高成本产能将被出清。由于资源端还在持续释放,消费端动力电池增速放缓以及储能电池的增速不及预期,预计2024年供应过剩格局还将延续。
中粮期货研究院研究员余雅琨认为,锂产业从上游矿产到中游材料下游电池均处于过剩状态,新能源行业面临洗牌,部分产能转为无效产能,这部分的补库预期也将消失。
锂价跌穿成本线,产业链利润重分配
具体看来,今年前四个月国内碳酸锂处于过剩状态,5~7月份碳酸锂出现短暂的供不应求紧张局面,8~12月份处于紧平衡状态。
对应碳酸锂价格走势,从价格高位骤然大跌。第一轮从年初的51.50万元/吨开始,至4月份的17.30万元/吨,跌幅约为66.41%。在经历两个月的反弹后,从6月份的31.60万元/吨下跌至当前的10万元/吨。
锂盐价格大幅下降,而锂原料价格仍处于高位,锂盐产品的盈利空间被压缩,导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。
在此背景下,被纳入Wind锂矿板块的19家A股上市公司的业绩也受到影响,在去年三季度普遍达到盈利峰值后,业绩增速开始出现不同程度下滑,甚至已经开始出现亏损。
上市锂矿公司披露的2023年三季报也明显反映出业绩增速下滑的趋势。截至三季度末,除了川能动力(000155.SZ)、中矿资源(002738.SZ)小幅增长外,锂矿板块内的17家公司盈利均出现下滑,其中净利润同比增速下滑幅度超过50%的就有11家。
从成本角度来看,谷静分析称,国内以外采辉石与云母的冶炼为主的碳酸锂企业影响较大,这部分企业目前处于停产或是给大厂代工。在2024年全球范围内依旧供应过剩情况下,部分相对高成本产能还将被出清。
需求不及预期,过剩产能仍待出清
“全球新能源汽车产业高速发展的时间段已经过去,产业链各个环节低库存也成为常态,对于碳酸锂的需求增速也将随之放缓。”谷静预计,未来行业增速约为20%。
具体根据一德期货研究报告整理的数据,2023年全球电动汽车出货量预计将接近1400万辆,同比增长近37.36%;2024年预计将达到1800万辆,同比增长28.85%。其中,中国新能源汽车2023年预计产量900万辆,同比增幅24.64%,2024年预计产量达1100万辆,同比增速22.22%;电池方面,2023年全球动力电池装车量同比增速预计21.48%,2024年增速预计为18.11%。2023年我国动力电池装车量同比增速预计为49.61%,2024年预计同比增速为12.04%。
尽管需求不及预期,行业预计还有部分锂矿产能在2024年逐渐释放。
考虑到部分企业已经出现成本利润倒挂,当前国内碳酸锂企业维持较低水平的开工率。但仍有部分新增产能实施投产,例如新疆志存、金辉锂业、中信国安等项目都进行了投产,并显示未来两年新增项目还将陆续释放。
此前,盐湖股份(000792.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)等锂盐企业披露的2023年的碳酸锂生产计划也显示,四季度碳酸锂的产量仍维系高位,如盐湖股份2023年计划生产3.6万吨碳酸锂,前三季度已经生产2.58万吨,四季度将生产1.02万吨;藏格矿业计划2023年生产1.2万吨碳酸锂,前三季度已生产8222吨,四季度将生产3778吨。
余雅琨分析称,在锂矿投资周期中,价格上行刺激的资本开支在2023年陆续兑现,2024~2025年将是“锂矿(含卤水)产能集中释放期。在中性预期下,2024年全球锂资源增量35.8万吨LCE(碳酸锂当量),消费增量18.3万吨LCE,2024年过剩量25万吨LCE,过剩幅度21%。
期货市场博弈剧烈
期货市场反映着市场预期。今年7月21日,碳酸锂期货在广州期货交易所挂牌上市之日,LC2401合约的挂牌价为24.60万元/吨,随后呈现单边下跌行情。
在价格跌破10万元之际,期货市场上演一场激烈的多空博弈,盘面上碳酸锂期货价格跌停潮和涨停潮交替出现。
在碳酸锂连续多日跌停后又上演天地板后,广期所几乎一天一调控。调整范围涉及涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额,调控范围逐步由2401合约扩大到2402合约、2407合约等。
且11月份以来,因碳酸锂LC2401合约持仓居高不下,对于期货市场投机风险加剧,广期所发布的公告也从风险提示变成风险警示,不断强调将采取有效措施,持续强化市场监管,严肃查处异常交易行为和违规交易行为,加强实际控制关系账户调查、认定,依法严厉打击市场操纵行为,维护市场秩序。
当前LC2401合约即将进入交割月,尽管该合约持仓虽然已经持续下降,但是持仓量依旧远大于仓单数量。
交易人士认为,期货市场的波动风险虽然明显降低,但是由于近期碳酸锂2401合约的持仓量下降速度、碳酸锂期货的仓单生成速度较慢,其交割风险至今并未完全解除。
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