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游戏充值限额等新规来袭,腾讯盘中大跌15% | 公司观察

锤子财富2023-12-22 15:17:320
要看充值限额设定细则。

“珍惜300港元的腾讯控股(00700.HK)?”监管层限制游戏行业过度消费,在相关消息的影响下,12月22日腾讯控股一度大跌15%,盘中最低跌至263.6港元的近期新低,拖累恒生科技指数也一度大跌近5%。

业内人士认为,未来要看游戏充值的限额细则规定,其他条款也要看公司如何应对;另外,对腾讯来说,回购力度和大股东减持力度的对比也是一个关键点;行业来看随着抖音、拼多多等对手的强势“分蛋糕”,香港上市的互联网公司面临着比以前更激烈的竞争。

游戏行业遭遇“重锤”

12月22日午间,国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》(下称《意见稿》)提出,限制游戏过度使用和高额消费,网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励;网络游戏出版经营单位在提供随机抽取服务时,应对抽取次数、概率作出合理设置;网络游戏直播不得出现未成年人打赏情况。

上述文件还提出,所有网络游戏需设定用户充值限额,并公示在服务规则中,以防止过度充值。

“具体看每日限额多大,如果业绩增速放缓,腾讯估值也要下调。”玄甲基金CEO林佳义向第一财经记者表示。林佳义认为,上述《意见稿》里面,影响最大是每日充值上限,相比其他游戏公司腾讯影响相对小一些,每日最高限额需要设计数值系统,引导客户每日一定量充值。公司估值调整来看,目前市场对利空比较敏感,利空冲击程度数天可以化解,也需要看市场情绪温度对未来政策友好度判断。腾讯业绩目前已经重回较低正增长,如果游戏相关业务应对调整不力,业绩重新负增长,可能无法维持当前估值。

在前不久的游戏产业年会上发布的《2023年中国游戏产业报告》显示,2023年中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元,增长370.80亿元,同比增长13.95%,首次突破3000亿关口。2023年,中国游戏用户规模为6.68亿人,同比增长0.61%,为历史新高点。2023年我国移动游戏市场实际销售收入2268.60亿元,增长338.02亿元,同比增长17.51%,创下新的记录。

大股东减持不停

11月15日,腾讯控股披露的未经审计财务业绩,第三季度,腾讯控股收入1546.25亿元,同比增长10%;净利润(Non-IFRS)449.2亿元,同比增长39%。

12月8日,港交所权益披露资料显示,腾讯大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus于12月7日出售了51.35万股腾讯股份,平均出售价格307港元,持股比例降至24.99%。对比2023年4月25日的25.99%和2022年12月13日的26.99%,一年时间内减持比例就达到2%,市值大约为600亿港元。

回购力度方面,近期腾讯并未停歇。12月21日,腾讯控股公告称,当日在香港交易所回购129.00万股,耗资4.02亿港元,回购均价约为311.59港元。2023年上半年腾讯回购金额为169亿港元,第三季度虽然有所加速,但也只有153亿港元;2022年全年腾讯回购金额为338亿港元。

腾讯高管在三季度业绩会议表示,公司拥有非常强大的现金流,以及一个非常庞大的投资组合,其中一半实际上是流动股票,腾讯将通过灵活使用不同工具来增加股东回报,如回购、股息、投资者股份分配等。目前中国互联网股票的估值几乎达到历史最低点,所以股票回购对腾讯的股东来说可能是比其他方式更有利的手段。

林佳义认为,行业基本面来看,新的流量聚拢者——短视频通过内容形成了粘性更强的流量应用,破坏了原有相对固定的竞争格局。2021年之前市场对互联网公司给予了高增长预期及定价,目前高增长被证伪,市场重新估值,行业正在进行新一轮的竞争及出清。

有资深港股基金经理向第一财经记者分析,行业基本面来看,港股这些互联网公司也有抖音、拼多多等强大竞争对手蚕食份额,行业竞争格局依然很激烈,护城河并不深。

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