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全球并购市场超预期复苏,推动企业发行新债融资

锤子财富2024-02-27 18:16:100
今年以来全球并购交易额已达到4250亿美元,比2023年同期高出55%。复苏超预期。债券市场也涌现了许多为并购融资的新债发行。

全球并购市场正以超过市场此前预期的速度复苏。

在上周Capital One收购Discover的大笔交易后,今年以来全球并购交易额已达到4250亿美元,比2023年同期高出55%。全球多地都出现并购活动复苏迹象。债券市场也重新充斥着为并购交易而融资的新债发行。

全球并购市场超预期复苏

根据媒体汇编的数据,截至上周,全球宣布的并购交易额已达到约4250亿美元,比2023年的同期增长了55%。而此前连续两年,全球并购交易额已连续录得下跌。

去年年底,鉴于持续的地缘政治紧张局势和对全球经济衰退挥之不去的担忧,市场人士普遍对全球并购市场前景保持谨慎,不少银行和律所高管都预测,直到今年下半年,全球并购交易才会出现“有意义的复苏”。而事实上,年初开始,多个行业就已陆续涌现出单笔交易额超过100亿美元的并购案。

其中,美国引领着本轮复苏。数据显示,美国的并购交易额同比增长了逾80%。1月伊始,芯片设计公司Synopsys股份有限公司就同意以约340亿美元的现金和股票收购软件开发商Ansys股份有限公司。在自然资源领域,能源公司Diamondback Energy Inc.达成了260亿美元的交易,收购二叠纪盆地钻探公司Endeavor Energy resources LP。在金融服务领域,投资巨头贝莱德宣布以125亿美元收购Global Infrastructure Partners。

最新的大型交易是上周Capital One Financial Corp.提出的以350亿美元收购Discover Financial Services。此外,Truist Financial Corp.正在出售其保险经纪业务,该资产估值为155亿美元。

欧洲市场同样出现复苏态势。数据显示,今年至今,欧洲的并购交易额约为725亿美元,也比去年同期大幅增长77%。但亚太地区的交易额却整体下降了约14%,跌至近10年最低水平。不过日本是亚太地区的另类。截至上周,今年迄今与日本相关的并购交易额增长了43%,达到674亿美元。一方面,在日本股市屡创新高后,日本企业有了更多资金。另一方面,日本政府政策和投资者也正向企业施压,要求日本企业支持经济增长,也推动日本并购交易开年后大幅攀升。

东京精品投资银行BDA Partners的合伙人阿克顿(Jeff Acton) 认为,私募股权退出、企业业务剥离、管理层并购和海外并购将共同推动日本企业推行更多的并购活动。他的公司也计划在未来12个月内新招募两到三名员工,以应对繁忙的业务。

尽管快于预期复苏,但若与创纪录的2021年相比,同期交易额仍然相差了约25%。好消息是,市场普遍预期,今年接下来的时间,全球并购市场仍会继续复苏。美国先锋集团的信贷联席主管娜拉亚纳(Arvind Narayanan)称:“我们确实认为,年初以来的并购趋势将继续,并购业务将成为(今年的)前沿和中心。”下一笔已知的大型并购案可能是博通股份有限公司(Broadcom Inc.)收购云平台公司VMware Inc.。

掀起企业发债融资热

复苏下的全球并购业务,也增加了企业出于为大型并购交易融资而发行新债的意愿。去年大部分时间,企业都对此非常犹豫不决。

仅在过去两周内,就有约500亿美元规模的新债发行被用于企业收购和分拆。包括AbbVie股份有限公司、施贵宝(Bristol Myers Squibb Co.)和思科(Cisco Systems Inc.)发行的新债在内的这场发债“洪流”,标志着并购融资在经历了十年来最慢的一年后,重新大幅飙升。根据市场预计,今年美国投资级债券市场将为至少2760亿美元的未决并购交易提供资金。一些美国企业还前往欧洲发债,为并购交易融资。比如,据知情人士透露,波士顿科学公司(Boston Scientific Corp.)就发行了20亿欧元债券,为其收购Axonics股份有限公司提供资金。

巴克莱银行的债务资本市场全球联席主管格雷珀(Meghan Graper)称:“在经济状况良好的背景下,一方面发债者想利用处于多时低位的利差,另一方面受收益率驱动的投资者也想锁定仍相对较高的债券收益率,促成了全球债市的这一场完美风暴,可以迫使借款人利用这一背景发债融资。”

娜拉亚纳也表示,全球央行降息前,投资者对新的、收益率相对降息后仍更高的企业债的投资需求,促进了全球债券市场变得更繁忙。这同样鼓励了企业财务主管们在条件理想的情况下发更多新债融资。他所说的理想条件指的是,由于美联储降息预期,高评级企业债相对美国国债的评级利差上周已收窄至2021年11月以来的最低水平,企业新发债券的平均利率水平也仅比未偿债券高出0.4个基点。而通常,企业需要支付高额溢价来说服投资者卖出其旧债,购入其新债。2023年这一溢价水平高达平均8.5个基点。

不仅利率水平理想,从融资额来说,企业财务主管们也很难忽视最近并购交易的成功。通过发债融资,AbbVie从投资者处获得了超过800亿美元的资金,施贵宝的融资收入更超过850亿美元。据媒体援引不愿透露姓名的知情人士消息称,预计本周蓝筹股企业新发的、用于并购交易的债券规模将达到至少350亿美元,其中至少会有一笔大型交易。

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