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债市波动加剧,万亿新增银行理财增配短端利率债

锤子财富2024-03-13 22:03:140
农商行等止盈减配中长债

债市波动终袭来。本周以来,前期一路向上的债市受机构资金调仓换手影响,进入波动行情。

3月13日(周三),相较于前两个交易日债市直冲向下的走势,当天现期货品种波动加剧,走出一波三折行情。

在多空情绪博弈加剧下,机构进入防守态势,2月新增万亿规模的银行理财能否支撑债牛?

多位理财公司固收交易员告诉第一财经记者,市场波动加剧,仍维持短期限品种配置,若中长债利率走至合理水平,具备性价比,或考虑配置。

当日早盘,30年期国债收益率小幅下行,但受国债期货开盘下跌拖累,现货品种收益率再度走高。

直至午间收盘,国债期货全线下跌,30年期主力合约跌0.4%,10年期主力合约跌0.15%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.02%。

午后市场在空头情绪主导下,国债品种收益率继续走高,长债期限品种更为突出,“23附息国债09”收益率一度飙高至2.6%上方水平。

但在此后国债期货市场走强及“股债跷跷板效应”撬动下,国债收益率再度走低,30年期限品种收益率最低至2.5175%。

多数国债期货品种当天收盘上涨,30年期主力合约涨0.34%,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.03%,2年期主力合约持平。

可转债品种亦走强,中证转债指数收盘上涨0.02%,有19只可转债涨幅超2%。

债市波动加剧下,银行理财仍延续对债市短端资产的配置。“从机构配置角度来看,这轮集中在中长债交易的行情,其主导力量为农商行、基金、券商等。”某券商固定收益分析师对记者说,这些机构维持“回调即卖出”的止盈策略,银行理财则持续维持对短端利率债的配置,理财资金配置1年期以内的利率债和信用债比重大幅提升。”

据民生证券固收团队提供的数据,银行理财3月以来持续增配短端利率债,合计净买入规模约148亿元;对同业存单净买入规模约451亿元;对信用债净买入规模约224亿元。据中信证券首席分析师明明团队测算,3月截至11日,理财规模续增约4000亿元。

(3月1日~12日各机构对5年期以下利率债配置情况)

从第三方统计机构普益标准提供的数据来看,借道全市场新发的1051款理财产品,2月银行理财修复了前两个月“失地”,新增超万亿,规模回升至27.53万亿元水平。超27万亿元规模的理财产品中,存续理财产品共38162款,固收类合计有34995款,占到九成。

“对债市短端配置力量有所加强。”明明称,整体看,2月理财规模修复质量较高,增长规模中现金理财占比仅为32%,其余均为非现金纯固收理财。

广发固收首席分析师刘郁认为,新一轮财政措施落地以前,长端利率或随消息面的变化短期波动,中枢变化或不大,在全面低利率的背景下,流动性票息资产的配置价值依然较高。不过对于考核相对收益的交易盘而言,近期的波段机会可能随理财资金而动,随着后续理财资金的陆续进场,存单和短债行情或将延续。

明明认为,理财子产品期限多在一年以内,一季度理财子虽然恢复了对1年以上利率债的净买入,但对10年以上长债参与度较低,一季度累计净卖出26亿元。

“短期债市波动下,农商行等机构止盈减配,超长债交易端偏拥挤,银行理财资金总量较小,无法支撑中长期债券续涨。”一位固定收益分析师对记者说。

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