欧普照明、科顺股份大跌,地产后周期板块集体“跳水”
不如市场预期的半年报公布后,股价随即大跌,是部分房地产后周期企业的共同特征,家装、家具相关个股尤其如此。
8月27日晚间披露半年报后,28日,欧普照明(603515.SH)、科顺股份(300737.SZ)一度大跌超过5%。其他地产后周期个股,包括老板电器、顾家家居等也都出现了类似情况,并且已经连跌多日。
业内人士认为,随着上市公司半年报进入收官阶段,预计接下来即将公布业绩的地产后周期家装相关企业可能都有风险,投资者应当小心应对;预计三季度也不乐观,而且上游原材料高成本因素也,会在财务报表中逐步体现。
业绩普遍不如预期
半年报显示,今年上半年,欧普照明实现营业总收入33.66亿元,同比下降5.01%,净利润3.85亿元,同比下降3.04%。同期,科顺股份营业总收入为34.71亿元,较去年同期下滑近20%;净利润9387.72万元,同比增加54.9%。
科顺股份的主营防水业务,主要应用于房地产开发、轨道交通、市政基建、工商业建筑、光伏屋面、综合管廊等行业,其发展态势与经济发展大环境息息相关。
该公司解释称,营收下降主要是受行业周期性因素影响,下游需求减少,以及公司基于稳健经营考虑,对部分中高风险客户控制发货所致。净利润增长,则因为销售毛利率提升,费用率保持相对稳定,以及减值损失有所减少所致。
厨电龙头老板电器也出现了类似情况。今年上半年,该公司营业总收入47.29亿元,同比下降4.16%,净利润7.59亿元,同比下降8.48%。按单季度数据计算,该公司二季度营业收入24.92亿元,同比下降9.63%,净利润3.61亿元,同比下降18.15%。公布业绩后,其股价连续两日大跌。
老板电器称,2024年上半年,国内房地产行业依然处于出清调整阶段,厨电行业受到市场竞争加剧、居民消费意愿下降等因素影响,整体市场增速式微,不同渠道分化严重。另一方面,近年来,由于厨电行业整体宏观环境趋紧、行业集中度的不断提升、综合性品牌纷纷加大对厨电市场的投入以及居民消费意愿下降,厨电行业存在着市场竞争加剧的风险,市场竞争的加剧对公司经营业绩产生一定影响。
稍早前,顾家家居也在8月21日披露了半年报。2024年上半年,该公司实现营收89.08亿元,同比微增0.34%;净利润8.96亿元,同比下滑2.97%。该公司称,随着家居消费趋势的变化,家居企业竞争由单品类竞争转向全屋竞争,软体和定制企业互相跨界,加剧市场竞争。同时,由于新房销售趋缓、全球贸易不确定性等外部环境影响下,家具企业从高速增长向中高速增长换挡,部分企业短期可能采取低价倾销策略,导致行业平均利润率的下滑,从而对公司的生产经营带来不利影响。
8月15日到8月28日,顾家家居连跌10个交易日。
玄甲基金总经理林佳义向第一财经分析,当前核心矛盾是目前供过于求,且很多产能短期一两年无法出清;下游需求主要由新房、二手翻新推动,其次是政府投资推动的一些基建。比如新房为主要需求,但开工投资持续下降,二手翻新需求非刚性,下行周期需求释放比较少。
何时才有转机?
无论是上市公司还是投资者,都期待着房地产市场趋势扭转。
鑫鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经说,当前地产产业链整体处于调整周期当中,房地产行业仍需要强有力的政策发力,房价仍在下滑,所以家庭整体资产处于收缩状态。要打破这种现象,就需要改善家庭资产负债结构,目前房地产后周期整个产业链都受到明显影响,这种趋势亟待改变。
欧普照明也提到,公司线下消费者业务为主要收入来源之一。该类产品的需求,一方面来自于住房装修市场,另一方面来自于已有住房灯具的更换升级,前者受房地产市场景气程度影响较大。在国家坚持“房住不炒”,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制下,未来房地产市场的不确定性将对市场需求产生影响。
科顺股份认为,随着近期房地产调控政策以及保交楼政策持续优化落实,市场预期逐步回归理性,房地产行业将进入平稳发展的新周期。相关政策持续推动建筑材料需求提升,将为防水材料行业提供重要需求支撑。未来,在下游行业的发展带动下,防水行业的市场容量将进一步扩大,发展前景向好。
老板电器亦称,需求与厨房装修环节紧密相关,具备一定的“装修”与“家具”属性。目前主要产品需求与房地产市场仍有较大关联,公司凭借其在市场中的领导地位,具备较强的市场波动抵御能力,但房地产市场的波动性仍可能对公司经营业绩产生一定影响。公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等,其价格波动将会直接影响公司产品成本,从而影响公司盈利能力。
某家装企业高管向第一财经记者说,预计同行尚未公布半年报的企业,可能都有类似情况。当前,房地产成交依旧低迷。成本方面来看,铜价铝价等各种原材料价格大幅上涨,某些企业三季度业绩会继续承受压力。对家装企业而言,目前处于优胜劣汰阶段,预计未来能够在困境中走出来的龙头企业,将会受益于市场份额提升。对这些企业来说也已经开始在海外全面布局,相信未来店铺会遍布到全球,无论是线下品牌还是线上出海,空间都是比较广阔的。
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