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在港股借壳上市,交个朋友要下一盘什么棋?

锤子财富2023-05-11 19:45:580
这或许与其战略布局及面临的挑战息息相关。

港股市场再次迎来直播电商头部玩家,主角是“交个朋友”。

5世纪睿科5月10日披露,拟将公司名称变更为“交个朋友控股有限公司”,英文名也将相应改为“Be Friends Holding Limited”。

世纪睿科在公告中称,更名旨在匹配公司多元化业务布局的战略,反映公司最新业务发展前景和方向,彰显公司未来聚焦以交个朋友为核心的新媒体业务的决心。

公开信息显示,交个朋友原为罗永浩的抖音直播账号,2020年4月,罗永浩开始在抖音直播带货,首秀实现超过 1.1 亿元的交易总额“出圈”。2022年6月该账号正式更名为“交个朋友直播间”,继续由北京交个朋友数码科技有限公司运营。

早在两年前,交个朋友就有上市计划,当时曾有意跟A股上市公司尚纬股份合作,将其40.27%的股权直接卖给上市公司,但随后被监管部门问询,最终未能完成交易。

业内人士认为,世纪睿科更名,标志着交个朋友曲线上市成功。这也意味着东方甄、交个朋友抖音直播的两大头部机构,再次在港股市场短兵相接,而市场显然也乐见其成,5月11日,世纪睿科报收于2.3港元,较前一个交易日上涨7.48%。

悄无声息的借壳上市

高调更名背后,是一场悄无声息的收购。

5月10日,杭州世纪睿科官微发文称,目前已完成对交个朋友的全资收购,世纪睿科拥有交个朋友的核心 IP 和相关的全部账号。交个朋友公司则转发这一信息予以再次确认。这也意味着,交个朋友此前已被世纪睿科收入囊中。

收购完成的迹象,5月6日就已出现。企查查数据显示,当天,交个朋友的投资人、企业类型、经营范围、法定代表人等多方面的信息都进行了变更。新任法人代表赵慧利为世纪睿科的执行董事,全资股东也变更为易匠未来科技(杭州)有限公司,据世纪睿科2022年财报,易匠未来由世纪睿科100%持股。

变更记录(数据来源:企查查)

事实上,“交个朋友”借壳上市可能去年就已开始。2022年8月,世纪睿科公告称,公司与交个朋友及其全资子公司签署了为期5年的独家运营合作协议。

合作期间,世纪睿科将独家运营交个朋友旗下的全部抖音账号,同时将获得运营过程中产生的全部新媒体服务收入,并根据独家合作协议约定的具体情形,向交个朋友支付一定比例的收益分成。2022年11月,世纪睿科开始全面运营、管理交个朋友旗下所有抖音账号,并纳入上市公司业绩。携手“交个朋友”后,2022年,世纪睿科收入大幅增加,尤其是新媒体服务业务收入从2021年的2200万元大幅增加至3.03亿元。世纪睿科称,这主要是因为2022年公司与抖音、淘宝两大平台达成重要合作,导致直播电商活动收入大幅增加。

早有股权联系

借壳上市前,世纪睿科、交个朋友与李钧、罗永浩等人,就已渊源颇深。

李钧此前一直被市场认为是交个朋友的幕后老板。根据企查查信息,交个朋友原来的全资股东为成都星空野望科技有限公司(下称“星空野望”)。

交个朋友2020年曾公开过背后股东星空野望的股东结构,李钧在这家公司持股比例为18.18%。据知情人士透露,深圳小野科技有限公司、成都逸致创新企业管理合伙企业等星空野望当时的另外4家股东,背后都有李钧的身影,李钧曾为深圳小野科技有限公司的联合创始人。此后虽然该公司股权关系发生变化,李钧从股东栏中消失,但市场也普遍认为其仍实际“掌权”。

除错综复杂的股权关系外,双方在业务上也深度绑定:李钧担任法人的杭州尽微是交个朋友的供应链合作伙伴;李钧持股的世纪睿科在去年成为交个朋友账号运营的独家合作方。

另一方面,李钧也担任收购方世纪睿科的执行董事,在2021年9月成为该公司的大股东、实际控制人业内人士因此认为,两家公司可能存在共同的实际控制人。

“交个朋友”在下一盘什么棋

借壳上市的背后,“交个朋友”在下一盘什么棋?这或许与及面临的挑战息息相关。

将时间线拉回去年,2022年6月12日罗永浩宣布“退网创业”。此时,恰逢东方甄选凭借董宇辉等一众主播兴起,离开罗永浩流量光环的“交个朋友”直播间,面临前所未有的挑战。

随后,交个朋友再次与资本结缘。世纪睿科2022年8月5日公告,与抖音电商的关键运营主体(包含抖音集团(香港)有限公司的一家全资子公司及抖音有限公司的两家全资子公司)(统称“抖音电商”)签订年度合作协议,预计12个月的合作期间,有效商品成交金额(结算GMV)不低于人民币50亿元。

业内人士认为,相较于“年度框架”,协议的安排更类似于对赌:世纪睿科承诺直播间一年的GMV不低于50亿元,在此基础上,抖音向世纪睿科提供相应的推广服务费,或者精选联盟技术服务费优惠金额。此外,抖音电商还将根据世纪睿科的GMV的一定比例向杭州世纪睿科提供资源支持。

完成这一交易额,对世纪睿科来说并非易事。相关数据显示,2021年,世纪睿科新媒体服务的收入只有2200.1万,仅占总收入的10.8%。因此,与交个朋友合作、进而收购,对世纪睿科完成GMV指标、获取平台方更大的流量支持至关重要。

事实上,据交个朋友的创始人黄贺透露2021年交个朋友的GMV就已达到50亿元,2022年的目标是100亿元,以此来看双方携手达成目标并不困难。

在业内人士看来,除了迫在眉睫的业绩压力外,进入资本市场也是交个朋友必然的选择。近年来,随着直播电商竞争进入贴身肉搏的红海,直播电商公司纷纷加入上市大军:港股上市的新东方在线、美股上市的趣店、收购盛讯达控股子公司的辛巴家族等均已入局。

有业内人士告诉记者,对于类似交个朋友这样已有成熟体系的头部账号而言,资本介入后对于引流、扩大规模、强化供应链等方面都有积极影响。

市场似乎也颇为看好直播电商概念。不少机构认为,当前世纪睿科市值仅为约30亿港元,与其70亿元的GMV并不匹配。参考同行表现来看,2022年遥望科技实现GMV150亿元,净利润仅2亿元,净利润/GMV约1.34%,当前市值172亿元;2023财年上半年(2022年6月至11月),东方甄选实现GMV48亿元(年化约100亿元),净利润为5.85亿元,净利润/GMV约5.85%,当前市值254亿港元(约225亿元)。

安信国际认为,与同业相比,该公司估值较低,伴随2023年、2024年业绩高速增长的可预见性,估值有望迎来修复,并给予“买入”评级,目标价为6.5港元。按目前股价计算,上涨空间超过200%。

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