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美国写字楼利用率骤降至42%,机构警告面临“僵尸楼”风险

锤子财富2023-05-12 15:31:220
林根表示,货币紧缩的下一个压力点在何处,商业地产一直是最被频繁提及的风险领域,尤其是在区域银行危机之后。

当地时间11日,波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)发布最新报告称,疫情引发的远程办公趋势令美国商业地产陷入螺旋式下降,利用率低、空置率高、财务状况恶化,写字楼面临成为“僵尸楼”的风险。

办公空间需求骤降

自疫情以来,混合办公已成新常态,工作模式的转变令办公空间需求骤降,据波士顿咨询公司的研究发现,平均而言,美国办公楼空置率由12%升至17%,而利用率则由70%大幅下降至42%。

该机构解释称,许多租户于疫情期间签署了短期租约,以观察工作模式将发生何种变化,再决定如何安排办公空间。该机构数据显示,疫情前,企业租赁写字楼的平均租期为5至10年,然而目前,大多数租约都不满5年,事实上,60%的办公室租约将在未来三年到期,且大批到期租约可能不再续签。

该机构估计,如若上述趋势持续,整体办公空间缩减至目前的60%~65%就能满足未来需求,意味着大约15亿平方英尺(折合大约1.4亿平米)的办公面积可能遭到废弃,这将给办公楼业主带来400亿至600亿美元的收入损失。

美国写字楼当前及未来预测空置率(图源:波士顿咨询公司官网)

业主面临资不抵债风险

波士顿咨询公司表示,对于那些以浮动利率贷款以及需要再融资的企业而言,利率上行将产生巨大影响,令其新增债务成本陡升,不仅如此,办公楼价值也会下降。该机构预计,需求不振叠加融资收紧,未来12至36个月内,写字楼价值将比疫情前锐减大约40%。

如此一来,业主承受巨大财务压力,物业估值下降、新债成本上升,可能导致资不抵债、甚至一波违约潮的出现,在此情形下,贷款机构可能成为办公楼的所有者。雪上加霜的是,科技进步令局面更加复杂化,包括人工智能在内的技术革新将进一步削弱对办公空间的需求。

下一个“雷点”

2020年3月至2022年3月,在长达两年时间里,美联储实施接近零利率的超低利率政策。多位华尔街人士对第一财经记者表示,零利率时期造成诸多经济不平衡之处,随着美联储连续加息十次累计加息500个基点,“雷点”开始逐步暴露,先是区域银行危机,商业地产将紧随其后。

蒙特利尔银行美国利率策略主管林根(Ian Lyngen)对第一财经记者表示: “货币政策正常化的目标之一是让投资者进入风险模式,更具投机性的资产最先受创,随后轮到传统风险资产,最后可能波及避险资产。这就引出一个问题,即下一个压力点在何处,紧缩政策的下一个后果会是什么。商业地产一直是最被频繁提及的风险领域,尤其是在区域银行挤兑风波之后,流动性危机加剧了信贷紧缩程度。”

据天风证券报告,美国银行业是商业地产抵押贷款的主要持有人,截至2022年底,美国商业地产的抵押贷款规模为3.6万亿美元,其中,商业银行所持比例达到65%,商业地产贷款在大型银行和小型银行的贷款组合中的占比分别为13.1%和42.7%。

在发送给第一财经记者的报告中,评级机构惠誉预期,美联储将长期维持更高利率来应对通胀居高不下。由于存款大幅外流、融资成本上升以及经济衰退的不确定性增加,区域银行正收紧信贷,商业地产可能面临更多逆风因素。

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