国内产业链拆解,找出一只核心标的!行业龙头上市准备期

据最新消息,知名的潮流玩具公司泡泡玛特已经通过港交所聆讯,预计将于12月下旬正式在港交所挂牌上市。

泡泡玛特本次赴港上市,拟募资规模为2-3亿美元,由大摩和中信证券担任联席保荐人。今年双十一,是泡泡玛特业绩最好的一年,销售额高达1.42亿元,成为玩具类目中最早实现过亿销售额的公司,甚至超过了乐高、万代、Line Friends等知名品牌。我们判断,随着泡泡玛特上市,预计很可能会带动一大波潮玩领域个股估值提升,我们不妨提前布局相关产业机会,大概率有不错的收益。

国内产业链拆解,找出一只核心标的!行业龙头上市准备期

目前国内潮玩正在经历史上最佳发展阶段,潮玩是将艺术、设计、潮流绘画、雕塑等多元化艺术理念倾注在一个小小的玩具上,潮玩设计师创作的IP,往往都没有故事背景,但接纳度会更高,更容易受到粉丝追捧。分析认为,潮玩之所以能持续火爆,首先是外在形象很漂亮,气质更符合现代年轻人价值观内涵,背后体现的是精神消费需求的增长。

根据弗若斯特沙利文统计及预测,2015-2019 年全球潮流玩具市场规模稳定提升且增长率逐年增高,2019年达到 198 亿美元,预计 2024 年将达到 448 亿美元,年复合增长率为 26.4%。

国内产业链拆解,找出一只核心标的!行业龙头上市准备期

拆解潮玩的产业链,我们发现,产品开发和销售环节毛利相当丰厚,IP生产环节的毛利较薄。

国内潮玩细分领域的玩家一共不到10家,包括泡泡玛特、酷乐潮玩、名创优品等,每个玩家的优势都不尽相同。基于对行业拆解的人士,我们找到一只【潮玩细分领域龙头】,该股目前止跌回升,随着利好消息刺激,我们相信该股有望走出不错的行情,值得投资者提前去关注。

个股亮点1:三季度实现正向净利润,玩具业务环比显著复苏

公司各项业务逐步恢复,三季度玩具业务实现营收2.93亿元,环比增长30.58%,婴童业务实现营收2.52亿元,环比增长6.27%。三季度包含主题商业在内的其他业务实现营业收入0.1亿元,环比大幅增长216.97%。

个股亮点2:优质动画内容持续推出,盲盒、室内乐园表现亮眼

公司原创动画《爆冲火箭车》于9月下旬起陆续登录各大少儿卫视,开播一个月内,爱奇艺、芒果、腾讯播放量累计突破4700万。公司未来将推出更多头部IP盲盒,并以公司自有IP作为第二梯队,包括镇魂街、贝肯熊等IP。室内乐园方面,预计到年底将有29家左右门店,同比新开17家。公司不断打磨“奥飞欢乐世界”财务模型取得阶段性成效,已出现多个月销额破百万元门店。

个股亮点3:看好泡泡玛特上市对于玩具行业估值提升

我们预计度过疫情影响后,21/22年受玩具婴童底部修复以及影视(《贝肯熊》、《萌鸡小队》、《喜羊羊》、《超级飞侠》大电影等)、潮玩(IP类盲盒)、主题商业业务带来新的增长,预计净利分别2.34/3.06亿元,对应估值38x/29x,关注泡泡玛特上市在即对IP及玩具行业估值提振以及疫情后边际改善逻辑,长期公司IP变现价值明显。

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