A股半年收官！汽车热管理指数涨近3成，结构性机会来了？

今日A股半年度收官。今年上半年的资本市场，和去年相比出现了较大的风格切换，单就汽车相关概念而言，去年被热捧的新能源赛道股开始“偃旗息鼓”，而表现并不高调的汽车热管理板块（BK1089）却出现了结构性机会。

截至6月30日收盘，汽车热管理板块指数为1192.72，创下过去十个月以来的新高。今年以来，该指数已经累计上涨近3成。作为对比，今年上半年，沪指涨3.65%，创业板指和上证50指数均跌超5%。

“热管理在新能源汽车时代显得尤为重要，相关产值也在随之上涨。”近日，在2023第十一届中国整车热管理技术年会上，空调国际(上海)有限公司副首席技术官穆景阳在接受第一财经记者采访时表示，传统燃油车的热管理只需要负责发动机和座舱的温度调节，但新能源汽车热管理还囊括了三电（电池、电机、电控），而且直接关系到车辆安全和续航等关键要素，整个热管理系统价值相比传统燃油车有较大幅度的上升。

中信建投证券研究报告指出，新能源车热管理系统单车价值量可达5000~10000元（含热泵），而传统燃油车的热管理系统单车价值量一般不高于2500元。

新能源车热管理系统单车价值量的提高，市场空间的扩容，给这个产业链带来了更多的机会。根据华泰证券研究报告，全球新能源汽车热管理系统市场规模有望在2025年来到千亿级别。

除市场空间大外，目前让汽车热管理行业想象空间更大的是，具体的市场技术路线还未定型，穆景阳表示，这也是吸引众多玩家入场的主要原因之一，因为大家都有机会去做行业格局的重塑者。

此前，日本电装、法国法雷奥、韩国翰昂和德国马勒在燃油车热管理领域掌控了全球近6成的市场份额。如今随着新能源汽车对热管理要求的提高，行业趋势也在发生转变。

自特斯拉率先大规模在电车上采用集成式热管理系统以来，集成热管理就成为了行业最热的话题。广汽研究院热管理系统研发部室主任胡珂在会上表示，管路供应商、系统供应商、主机厂全都在做集成热管理方面的研发和生产，目前特斯拉引领了产品集成化的技术路线，市场竞争逐渐趋于饱和。

据悉，除特斯拉外，比亚迪在2021年推出e 3.0平台的热管理系统，全面取消了耗能最大的PTC控制模组，在设计思路上趋向集成化。华为也在2021年HI新品发布会上重点发布了热管理系统TMS，也采用一体化的设计理念。

另外，上述提及的传统燃油车热管理市场的外资寡头企业、奥特佳等国内零部件供应商、美的集团等家电企业都在涌入新能源汽车热管理行业。仅在A股上市的汽车热管理成分股就已超50家。

在市场竞争上，这些企业都既有长板，也有短板，穆景阳向记者表示，大家都带着自认为的最优解决方案来拼市场，“不过我认为接下来的竞争势必加剧，行业的淘汰赛也将到来，到最后能活下来的只是少数企业。”