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又一衰退预警信号?美个人破产申请大增,美股空头发声

锤子财富2023-09-07 07:57:130
消费韧性或为经济动能敲响警钟。

面对高通胀和高利率的双重考验,与企业类似,不少美国人也开始宣布破产,这也是财务困境加剧的迹象。随着假日消费季的来临,这也给上半年维持强势的经济动能敲响了警钟,而新一轮能源价格上涨等因素对通胀的潜在影响,再次点燃了外界对于美国经济衰退和美股前景的担忧。

消费支出韧性或面临考验

根据破产数据分析公司Epiq Bankruptcy本周发布的最新数据,8月美国个人破产申请案件超过38000起,比去年同期增加了18%,有所加快,这也是该数据连续第13个月同比上升。

由于政府财政支持等因素,疫情期间全美个人破产案件大幅下降。通常而言,个人通常需要数年的债务累积和严重的生活困境(如潜在的住所驱逐或医疗费用问题)才能申请破产。Epiq业务发展副总裁莫林(Gregg Morin)表示:“持续的同比增长表明,破产申请的预期很难马上扭转。”

今年以来,强劲的消费支出让美国经济上半年保持近2%的增速,外界一度对软着陆前景越来越乐观。然而,新的统计数据带来了不确定性。美国破产研究所执行主任夸肯波斯(Amy Quackenboss)表示,利率上升和通货膨胀的压力越来越大是破产人数激增的两个原因。

根据纽约联储上月发布的统计,今年二季度美国个人信用卡累计债务首次突破1万亿美元大关。与此同时,违约率进一步上升。逾期至少30天的信用卡债务份额从第一季度的6.5%上升到7.2%,为2012年第一季度以来的最高水平,逾期总额占比从3%升至3.18%。

美国个人信用卡余额突破1万亿美元(来源:圣路易斯联储)

BK asset management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)此前在接受第一财经采访时表示,对于不少美国家庭来说,这是一个复杂的时期,因为火热的通货膨胀正在降温,就业市场也很强劲,但许多人仍然对经济的下一步前景感到不确定。

即将今年秋季恢复的学生贷款偿还期也许是近在眼前的考验。Experian的数据显示,现在美国共有4500万人背负学生贷款债务,总计约1.7万亿美元。不少市场人士对恢复学生贷款支付对经济的潜在影响表示担忧,尤其是对消费者支出和家庭财务的影响,因为这可能会增加家庭债务的拖欠。

Education Data Initiative统计发现,联邦学生贷款债务分布中,25岁至34岁占30%,而35岁至49岁的人占近39%,这些群体是消费的中坚力量。施罗斯伯格向第一财经表示,对于不少美国家庭而言,与疫情相关的援助消耗和债务减免即将结束。“信用卡贷款利率不断上升,偿还债务变得更加昂贵,而消费者继续承担更多债务,这些因素结合起来,将给一些预算紧张的家庭带来更大的压力。”

美联储政策风险焦虑再起

全球两大产油国沙特和俄罗斯本周二表示,他们将自愿减产延长至年底。受此提振,全球基准布伦特原油价格周二创下10个月新高。据美国汽车协会AAA数据,美国加油站普通汽油的平均售价本周达到3.811美元/加仑,创下1994年有数据记录以来的同期第二高水平。

燃料价格波动对于美联储而言无疑是坏消息。能源通胀被视为本轮加息周期背后的主要推动力之一,随着供应链瓶颈缓解和需求降温,美国CPI已经回落至3%左右。如果能源价格再次推高整体通胀,将让忙于打压核心通胀的联邦公开市场委员会(FOMC)面临更为棘手的考验。

市场对美联储在更长时间内保持更高利率的预期卷土重来,联邦基金利率期货显示,年内加息的预期小幅上升,有关首次降息的节点定价也有所波动。不过这可能带来经济超预期降温的风险,美债收益率曲线周三盘中进一步反转,2年期/10年期国债倒挂重新回升至75个基点左右。

对经济的担忧也反映在了风险偏好降温和股指回落上。第一财经记者统计发现,近期有关看空美股的观点密集出现,除了季节性因素以外,对经济韧性持续性的质疑也是重要观点。

摩根士丹利明星策略师威尔逊(Michael Wilson)认为,美国经济今年剩余时间的增长料将弱于预期,美股投资者很快将为此感到失望。他表示,不少人目前预计经济增长将出现实质性重新加速,事实上这不太可能发生,9月和10月数据有可能会表现疲软,但市场预期并未反映这一点。

无独有偶,摩根大通策略师马特伊卡(Mislav Matejka)也发出警告,认为美股投资者存在过度自满情绪,并没有准备足够合理手段来缓冲股市波动。他强调,个人消费支出疲软是他仍对经济增长加速持怀疑态度的一个原因。

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