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激辩“价值VS成长”,年底反弹风格主线在哪里? | 市场观察

锤子财富2023-11-06 13:27:090
四季度市场风格或不同于前三季度。

随着国内经济数据好转,三季报尘埃落定之后,美联储也暂停加息,市场不确定因素消除,在10月23日触及阶段低点2923.51点之后,上证指数终于开启“绝地反击”接近两周。

11月6日上午继续放量上涨,成交达到6701亿元,其中上证指数上涨0.88%,报收3057.5点;创业板指上涨3.15%,报收2030.15点。

年底开始反弹,目前来看是成长股主导了行情,10月26日以来创业板指累计大幅反弹已经接近200点,蓝筹股反弹逐步跟上,这种情况跟过去多次年底上涨行情由蓝筹股主导有所区别,到底接下来市场风格将会侧重在哪边?市场人士也有各自看法。

“价值主导,成长为辅。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示,此前市场担忧的主要在价值股,比如地产,今天以万科为代表的地产股反转,市场的悲观预期一旦逆转,过去几年积累的下跌空间夯实了安全边际,反转向上的空间巨大,现阶段要牢牢抓住“便宜货”。

“当然,政策也在积极推进科技创新的成果落地,所以,科技成长股也是长线投资的重要组成部分。”他称。

玄甲基金总经理林佳义表示,经济触底略有回升,中美关系缓和带来的行情,属于估值的修复,目前价值与成长都有机会,修复幅度取决于超跌程度、资金回补带来的交易拥挤程度,以及短期市场情绪回升之后高频利好。目前依旧处于反弹行情,中小股票或成长偏向,短期受益于拥挤回补,短期涨幅更大是正常预期;目前大盘价值或超跌,将在估值修复及流动性两个方面都具备。

信达证券分析师樊继拓则认为“成长短暂逆袭”。当前年度经济和各行业年度盈利大多已经能够预测,投资者开始展望下一年,此时风格往往会再次有些变化。过去多次第四季度行情平均来看,更容易出现消费成长超额收益的回撤和金融超额收益的反弹。因为随着三季报披露完成,年底会进入业绩空窗期,而消费成长多数情况下估值偏贵,金融类行业估值大多出现相对和绝对的低位。

不过樊继拓强调,上述规律可能在今年会失效,因为截止到10月底,成长股中也有很多板块的估值处在历史较低的分位数,包括电气设备、通信、医药、国防军工均处在历史较低水平。考虑到2023年前三季度各类风格的超额收益和历史规律有较大区别,从年度涨跌幅的均值回归来看,年底可能会出现成长股的短暂逆袭。

奶酪基金经理庄宏东表示,上市公司三季报陆续披露后,在经济逐步复苏的预期下,市场开始对明年业绩端的持续修复有所期望,对于竞争格局良好、需求刚性且具备行业定价权的医药医疗以及消费板块龙头公司,是投资布局或逐步加仓的良好时机。

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