两市成交跌破7000亿元,业内人士热议何时反转 | 市场观察
12月18日,龙头股宁德时代(300750.SZ)大跌5.18%,比亚迪(002594.SZ)跌2.18%,拖累新能源板块继续下跌,也使得深证成指一度创出9258.96点的过去近三年调整新低,逼近2016年1月8986.52点的低点。
12月18日上证指数也差点跌破10月23日2923点的低点,两市成交跌破7000亿元大关,成交低迷之际,年内市场出现了两个月内的“二次探底”。部分投资者再次陷入迷茫----8月23日3053点印花税调整前的“政策底”之后,“市场底”到底在哪里?
部分资深业内人士认为,投资者对房地产行业不景气等问题依然作出悲观定价,部分绝对收益资金有减仓压力,造成了四季度市场依然不景气;不过目前市场估值已经很低,历史经验来看过去经济增速放缓的一些年份,伴随着全年市场低迷之后,会有跨年上涨行情,预计行情只会迟来,但不会缺席。
为何再跌?
关于为何市场继续低迷,业内人士认为,投资者倾向于将房地产等问题在短期作出悲观定价,部分绝对受益者依然面临一定的业绩压力,被迫继续减仓。
信达证券策略分析师樊继拓表示,过去一个季度,股市政策和经济政策已经在逐渐改善了,但股市依然偏弱,主要是两个原因:一个是投资者对长期经济增长前景迷茫,导致短期的利多没能对市场产生盈利;第二个原因是部分绝对收益投资者(比如私募和外资)面临较大的净值压力,为了控制波动率,不敢加仓,甚至还需要减仓。
12月16日,华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛表示,一季度国内经济快速复苏,之后受房地产市场较大拖累以及出口增速低于预期影响,二季度经济增长速度放缓,三季度在降准、降息、优化房地产等稳增长政策持续推出的背景下,经济出现企稳迹象。在此背景下,今年以来A股市场呈现“先高后低”的走势,主要与市场对经济增长的预期变化基本保持一致。
华西证券策略分析师李立峰表示,经济完成“疫后”复苏后,房地产景气度边际减弱,使得市场对于经济复苏的持续性存在担忧,当前沪深300估值已回落至近三年底部区间,表明投资者倾向于在短期定价,A股整体处于底部区域。李立峰预计,后市A股将从交易“政策预期”向“政策效果”过渡:12月中央经济工作会议定调“先立后破”叠加京沪地产宽松政策的同步落地,正是指向明年稳增长政策仍会较为积极,后续随着一线城市地产高频数据回暖,投资者预期有改善的空间。
鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示,自去年4月份以来,上证指数四次跌破3000点,今年一系列政策的出台,使得下行速度在减缓,边际上已经改善,可以看作是抵抗型下跌,但本质上是为了大行情向上做蓄势,一切都是从量变到质变的过程,市场最终会接收到这一逆转信号。
能否有“跨年行情”?
虽然多个指数都创出新低,不过资深业内人士对当前市场表达了乐观,预计有较大概率存在跨年上涨行情。
樊继拓表示,最近三年权益投资赚钱效应减弱,这一次比2018年盈利相对更为困难,当下投资者对长期经济、产业和权益投资较为迷茫,类似情况上一次应该是2012年底,当前跟2012年11月比有一定相似性。比如连续三年指数不涨:2010年震荡、2011年全面下跌(类似2022年)、2012年第一季度反弹后,二季度到11月持续阴跌。
樊继拓认为,部分行业长期格局系统性下降,2012年所面临的产能过剩问题直到2016年才解决;另外,当前估值跌到历史下限,看全A整体市净率估值,2012年底和现在都是过去二十年下限;2012年和现在都是前一轮牛市表现最强的反而偏弱,而新赛道尚未确立的年份。
樊继拓认为,从战略上来看,GDP增速下台阶带来的估值下台阶也是有下限的,A股估值现在可能已经跌到了下限,只要GDP增速能稳定在某一水平,估值就存在系统性回升的可能。另外,投资者结构层面,最近半年各类政策频出,从IPO、减持、保险增持、ETF、融资融券、量化监管等方面落实了很多改善投资者结构的政策,这大概率将会扭转未来一两年A股微观供需结构,并在某些时候形成增量资金。
徐猛表示,三方面看可以乐观一些:首先,从经济增长角度看,今年实际上经济增长低于预期,主要原因是房地产拖累经济复苏,2024年房地产相关政策持续积极,居民信心有望修复,地产企稳之后,对于整个经济的企稳、向上,或是较大的重要点。其次,从政策方面看,今年高层提出建设金融强国,活跃资本市场的政策,资本市场的地位得到了提升;万亿国债表明稳增长决心,中央财政加杠杆对于经济企稳有较大的正面作用,明年发行落地之后,有望拉动经济发展。第三,海外流动性有明显缓和迹象,主要来自于美联储的货币政策转向,11月、12月暂停加息,当前对于明年降息的预期越来越强,如果明年6月或者之前确定降息,整个海外流动性可能会出现明显好转,对于新兴市场将起到积极作用。
板块方面,奶酪基金经理庄宏东向第一财经记者表示,在经济逐步复苏的预期下,市场开始对明年业绩端的持续修复有所期望,对于竞争格局良好、需求刚性且具备行业定价权的医药医疗以及消费板块龙头公司,是投资布局或逐步加仓的良好时机。
李立峰认为,A股整体处于底部区域,不应过于悲观。随着资本市场政策的落地,A股微观流动性有所好转,例如IPO已明显放缓、股票型ETF重回净申购、重要股东转向二级市场净增持等。配置上,以现金流充裕的低估值红利板块作为压舱石,后续受益于产业催化和政策预期改善的领域是中期主线:如华为产业链、半导体、消费电子、医药等。
披露前已连涨两天、资金大举买入,谁在暗中抢跑日播时尚?
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