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三大能源机构月报分析需求前景,OPEC 延续减产成必选项?

锤子财富2024-01-22 21:55:530
三大机构首份月报均显示,在OPEC 减产的情况下原油市场将在一季度出现去库。

上周(1月15日-19日),全球三大能源机构相继公布年内首份月度报告,一致认为在石油输出国组织(OPEC )减产的情况下原油市场将在一季度出现去库,进一步支撑了近期市场对原油市场供需基本面改善的预期。

当周,受中东地区地缘局势持续紧张,美联储理事沃勒发表鹰派讲话后投资者降低对美联储3月降息预期导致美元走强,以及严寒天气扰乱美国石油生产等因素叠加影响,原油价格仍未有明显趋势,布伦特、西得克萨斯轻质原油(WTI)期货结算价周度小幅上涨,延续了2024年开年以来的区间震荡格局。

分析人士表示,今年油市供应端不乏利好,但市场对全球原油需求增速放缓仍存忧虑,因此油价呈多空相持下的胶着行情。近期原油市场月间差结构及成品油裂解差持续改善回暖,油价重回交易区间上轨,或预示着破局机会正在酝酿。

美国银行全球大宗商品和衍生品研究主管布兰奇(Francisco Blanch)对第一财经记者表示:“一方面,油价已从去年10月下旬的峰值大幅回落,而中东地区地缘局势在此期间并没有缓解,主要产油国进一步减产,欧美对俄罗斯、委内瑞拉制裁升级风险可能会让市场处于紧张状态。但另一方面,非OPEC 产油国原油产量上升和OPEC 内部分歧削弱了供应端的支撑。”

一季度去库是三大机构共识

美国能源信息署(EIA)、欧佩克、国际能源署(IEA)上周公布的今年首份月报均显示,在OPEC 减产的情况下原油市场将在一季度出现去库。

当地时间1月18日,国际能源署进一步上调了其对2024年石油需求增长的预测,理由是去年第四季度经济增长有所改善,原油价格下跌。“在最近央行政策转向鸽派之后,过去几个月人们对经济前景的共识有所改善。2023年第四季度油价的暴跌起到了额外的推动作用。”该机构预测,到2024年,全球石油消费量将增加124万桶/日,比之前的预测增加18万桶/日。修订后的预测是IEA连续三个月向上修正2024年石油需求增长。该需求增速预测为2023年230万桶/日的一半,原因是疫情后的复苏几乎完全完成,经济增长乏力,以及能源效率提高的影响。

与之形成鲜明对比的是,欧佩克17日发布月度石油市场报告则维持去年12月对2024年全球石油需求的预测,认为今年全球日均石油需求量较2023年将增加225万桶,达到1.04亿桶。报告认为,2025年全球石油需求增长将主要由中国、印度等非经合组织国家推动,非经合组织国家2025年日均石油需求量较2024年将增加174万桶。

EIA与IEA对2024年石油需求增长的预测相对一致,预计2024年原油需求增速在120万-140万桶日左右,同时称如果欧佩克 自愿减产在一季度之后退出,市场将重新回归过剩的局面。

OPEC 延续减产或成必选项

近期美国与伊朗及其支持的也门胡塞武装摩擦逐步升温,分析人士认为,这对油市造成一定程度扰动。虽然在红海危机之下,石油和液化天然气运输并未受到袭击的直接损害,但供应中断的风险仍然很高,尤其是通过苏伊士运河的石油运输到1月底可能会减少三分之二。尽管如此,IEA还是判断今年全球石油市场可能会保持“相当充足的供应”,因为欧佩克 以外国家的产量高于预期,并将超过石油需求增长。

与此同时,供应端的另一个事件是美国主要产油州之一——北达科他州原油生产受到寒潮的冲击。随着严寒天气影响生产活动,该州原油产量进一步下降。

与原油价格反复拉锯不同的是,原油市场月间差结构及成品油裂解差在过去一段时间持续改善回暖。机构观点普遍认为,这为原油趋势性上涨打下了基础,但需求端忧虑仍是当前市场的主要利空,近期欧美尤其是欧洲部分经济数据不佳,市场对经济前景担忧延续。

“尽管当前欧洲和中东地缘政治局势持续紧张,但近期盘局充分说明了当前原油市场的信心问题。”IG分析师西克莫(Tony Sycamore)表示,“原油产量增加,而欧洲等主要经济体增长前景充其量也是好坏参半,本周的GDP数据预计也将显示美国经济增速大幅放缓。”

在全球需求增速变缓的基线情境下,OPEC 延续减产被认为或是维稳石油市场的关键。

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