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从价格“卷”到质量,汽车股大跌后前景还好么丨市场观察

锤子财富2023-05-25 18:29:172
竞争“白热化”之后行业或经历“洗牌”。

汽车行业的竞争,已经从“价格战”,“卷”向了产品质量。

挑起本次产品排放达标之争,是长城汽车(601633.SH)和比亚迪(002594.SZ);另一方面,随着小鹏汽车(09868.HK)和蔚来(09866.HK)发布不如预期的业绩数据,5月25日汽车股出现了集体大跌。

魏建军跟王传福两位汽车界的领军人物,为什么会走到今天这种剑拔弩张的地步?

业内人士认为,存量市场的竞争,只能从对手手里抢市场份额,这有一些类似前几年空调行业几个龙头企业之间的“互撕”,但不同的是,汽车产业行业集中度低于家电,利润要更薄,估计实力弱的汽车企业更加经不起这种折腾。

互撕之后股价双双下滑

截至5月25日日A股收盘,比亚迪下跌2.41%,报255.60元,总市值为7441亿元。长城汽车跌6.17%,报24.80元,总市值2105亿元。

5月25日,长城汽车声明称,已于4月11日向生态环境部、国家市场监督管理总局、工业和信息化部递交举报材料,就比亚迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i采用常压油箱,涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。

比亚迪方面回应称,经了解,长城汽车所说的测试车辆是由长城汽车购买、保管并安排送检,中汽中心(天津)按长城汽车的要求进行了相关项目的检测。而符合国标要求的送检流程应该由第三方抽样、保管及送检,送检车辆也需完成3000公里磨合后测试,此次长城汽车送检的车辆在检测时,里程仅为450公里到670公里。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者分析,这种举报行为,说明行业竞争已经到了“白热化”阶段了,存量市场下必须向对手从更多维度痛下“杀手”,从而维护自身市场份额不再下行,否则跌破盈亏平衡线后,企业经营将面临指数级的难度提升。林佳义认为,这有点类似当年格力电器(000651.SZ)举报奥克斯和美的集团(000333.SZ)等,这是一种市场行为,只不过属于特殊阶段的手段。

也有业内人士认为,当前汽车行业的“内卷”不好跟家电行业当年的情况类比,大家电领域经过多年的优胜劣汰,早已经形成“三巨头”的局面,价格战幅度比较有限,也不怎么依赖政策补助;汽车行业集中度依然比较低,品牌众多的大背景下,产业要逐步摆脱“价格战”阴霾,实现长期健康发展,在行业“洗牌”过后,需要更市场化的竞争模式。

小鹏蔚来业绩不如预期

相近的时间,小鹏汽车公布了不如预期的业绩,蔚来则公布了4月的销量,新产品没有给市场带来惊喜,5月25日,两家公司股价跌幅均接近10%。

今年第一季度,小鹏汽车实现营业收入40.3亿元,较2022年的74.5亿元下滑45.9%,环比下滑21.5%,其中汽车销售收入35.1亿元,同比下降49.8%,环比下降24.6%;净亏损达到23.4亿元,同比增加37.6%,环比收窄1%。毛利率方面,今年第一季度,小鹏汽车毛利率为1.7%,去年同期毛利率为12.2%,同比降低10.5个百分点;汽车毛利率则由去年第四季度的5.7%下跌至负2.5%,这是小鹏近三年以来首次出现负的汽车毛利率。

小鹏汽车对此解释,毛利率同比和环比减少,主要由于一季度价格战中进行了“新春调价”销售促销增加,以及新能源汽车补贴届满所致。

交银国际分析师陈庆认为,预计小鹏的销量会在下半年有所改善,但由于同行同时也发布不少新车型,对小鹏G6和P7i的新增订单有一定影响,也影响销量恢复步伐。大型整车厂具有供应链优势和定价权的自主品牌跑出,大多新势力品牌面临销量和利润压力。

蔚来则公布4月份交付量为6658辆(3月为10378辆),环比下降36%,新产品ES6也没有给市场太大惊喜。陈庆分析,预计二季度和三季度月度交付将保持在1万辆以下,原因是目前在手订单疲软,以及来自同行更多新的高端新能源车型的激烈竞争。蔚来汽车尚未披露2024年的任何新车型时间表,尤其是其大众市场品牌的时间表。

根据中汽协数据,2023年4月中国新能源汽车销量63.6万辆,同比增长113%,环比减少2.6%,单月销量对应新能源汽车渗透率29.5%,较上月提高2.8个百分点;2023年1月到4月累计销量222.2万辆,同比增长42.8%,累计销量对应新能源汽车渗透率27.0%。

湘财证券分析师文正平认为,春节后新能源汽车销量爬坡中,但是复苏节奏慢。最新四月销量不温不火,同比大幅增长是由于去年基数异常,环比小幅减少属于正常的季节性波动,亮点是新能源汽车销量表现明显强于整体车市,四月新能源汽车渗透率大幅提高。还须观察后续销量复苏情况,考虑到七月八月是夏休淡季,五月六月会是销售冲量关键时间窗口,应当要有所发力,等待五月六月销量明确,届时对于全年销量才会形成更加清晰明朗的判断。

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