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资源系基金大涨 公募短期看好顺周期股

来源:证券时报

证券时报记者 张燕北

市场主线继续聚焦顺周期,昨日,煤炭有色周期股放量大涨,资源类分级基金、交易型指数基金(ETF)价格大涨。

多位基金业内人士表示,中期来看,在全球经济回升的背景下,更多的顺周期行业显现出投资机会,维持顺周期的配置主线。

资源类分级B、ETF大涨

11月23日,顺周期板块表现强势。受益于此,资源类分级B基金场内价格大涨甚至涨停,资源类ETF场内价格同步飙升。截至收盘,煤炭B、煤炭B基、煤炭B级等3只煤炭类分级基金B份额涨停,成交额分别达到179.05万、127.52万和2808.07万。此外,钢铁B上涨8.42%,有色B、资源B场内价格分别上涨了6.19%和5.99%。

ETF方面,煤炭ETF场内价格涨幅达到5.83%,广发基金旗下能源ETF涨了4.47%,资源ETF、汇添富基金旗下能源ETF、原材料ETF的涨幅均超过3%。

进入11月份以来,顺周期板块涨势显著,有色金属、钢铁、家电、采掘等板块指数上涨超过10%。

受益于顺周期板块走强,相关基金净值大涨。Wind数据显示,多只有色、资源类指数基金11月以来涨幅超15%,涨幅最高的超过20%。信诚中证800有色涨22.75%领跑资源类基金,南方中证申万有色金属ETF、国泰国证有色金属行业以及南方中证申万有色金属ETF、国投瑞银中证上游等基金涨幅都在15%以上。另外,东方支柱产业、大摩进取优选、华商新趋势优选、华宝资源优选等重配资源类股票的主动偏股基金本月以来涨幅也相当突出。

对于顺周期板块表现强势的核心逻辑,金鹰产业整合基金经理杨晓斌表示,疫情缓解,美国总统大选落地,国内外对于经济复苏的预期改善,投资风险偏好有所提升。随着经济基本面复苏延续,上半年调整较多的顺周期板块行情也将持续。

“顺周期’、‘逆周期’以及‘弱周期’反映的核心逻辑是:在整个宏观经济改善过程中,是受益还是受损。当然,很少有行业会受损于宏观经济的复苏,但投资者肯定会选择最直接受益的那些领域。”杨晓斌说。

富国基金认为,周期股启动大行情需要满足其中的一个条件:一是需求大幅改善;二是供给大幅收缩;三是流动性极度宽松。当前,全球流动性维持宽松但边际放缓;海外供给端受疫情反复的影响,存在一定收缩,但随着疫苗落地,供给端的掣肘因素将逐渐消除;经济复苏下的需求改善是当下最核心的驱动力,叠加疫苗取得重大进展、经济复苏预期强化,周期品估值修复逻辑也将得到强化。

德邦基金相关人士表示,“二三季度国内经济逐步复苏,部分顺周期行业表现出较好的业绩弹性。12月份,顺周期板块、低估值、ROE稳定品种或有较好的收益。”

顺周期逻辑或将延续至

全球经济完成复苏

市场风格是否会发生切换?顺周期板块还有多少表现空间?

宝盈基金表示,当前市场演绎的是“从流动性驱动到基本面驱动”逻辑。明年一季度,估值性价比将会是市场考量的因素,在这样的环境下,行业配置既要看景气但更需要看估值。中期来看,在全球经济逐渐恢复的背景下,中国出口继续回升,助力中国经济继续回升,A股盈利仍处于加速上行过程当中。经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会,“出口链”和“地产后周期”叠加的领域,如家电、轻工、汽车零部件等,大宗商品类方面,如有色、化工、煤炭,以及金融地产均有不错的机会。

在杨晓斌看来,顺周期板块后续如何发展,需要关注国内外疫情影响的消退,国内外经济的复苏情况及调节政策的退出节奏。目前来看,国内外经济还没有恢复到疫情前的水平,疫苗研发和生产以及大面积接种还需要时间,政策很难有明显的收紧。在此基础上,顺周期逻辑会延续到全球经济复苏的结束时段,大概会延续半年左右。

景顺长城基金投研团队认为,海外疫苗落地概率增加,进一步提振全球增长复苏预期,特别是那些因疫情受损的行业及领域。基于此,维持顺周期的配置主线。风险偏好受到提振、经济基本面复苏,都将利好受益于经济向上共振的股票标的,包括汽车、家电以及部分估值较低的传统工业。此外,疫苗预期下,接触性和非接触性行业之间的差距将会缩小,前期受到疫情冲击较大的板块,如航空、旅游等有望在短期内有所表现。

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