A股三大指数均创阶段新低，国金证券认为市场底部已现

2023年10月20日，A股三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.74%，年内首次跌破3000点，创2022年11月3日以来新低，本周已连续阴跌三日，累计跌幅为3.4%；深证成指跌0.88%，创2019年12月4日以来新低；创业板指跌0.88%，创2020年4月3日以来新低。市场底部是否已现？A股的投资机会还在吗？

今日，在由国金证券主办的2023年共话资管与研究发展论坛暨第十五届国金最佳私募评选颁奖典礼活动上，国金证券策略首席分析师张弛表示，市场底部已现，反弹可期。张弛认为，第四季度可静待“超额储蓄释放”，国内经济将有望进入“被动去库”。一方面，在需求端，薪资 就业持续改善至5年均值以上，超额储蓄明显释放；另一方面，在供给端，工业用电量 M1回升提速; 产能利用率明显回升。“届时，PPI将受益于需求拉动趋势性改善，国内经济进入“被动去库”的加速复苏周期。”张弛称。

在行业配置方面，张弛认为在国内经济尚未进入“被动去库”阶段之前，成长风格或为市场主线，将受益于流动性边际改善、情绪面回升以及自身相对较强的基本面支撑，建议关注Al、“智能汽车、无人驾驶”大赛道、机械自动化、医药生物、电力设备等行业。国内经济一旦进入“被动去库”后，经济复苏加强，消费风格或将先行且弹性更大，消费行业配置方面首选:汽车(含无人驾驶) 、消费电子和医药生物 (含医美)。

展望2023年后续宏观经济形势，国金证券首席经济学家赵伟表示，主要经济体疫后修复情况与财政发力力度关联密切。“全球经济在寻找“新稳态”的过程中，依然存在较大的不稳定性。美国财政年的顺周期扩张，以及中短期的库存回补行为，或增加二次通胀的风险；进而又会导致去通胀的后半程，通胀粘性较高，衰退或是缓解经济过热的“必要代价”。”赵伟如是表示。

赵伟认为，国内市场“底部”特征明显，随着"政策底”出现，"经济底”在即或将助力市场信心恢复。5月中旬以来，无论机构行为还是市场定价，"底部"特征都越加明显。7月“政策底”出现，政治局会议明确强调"加强逆周期调节”，针对制约经济恢复的两大核心“症结”，也都提出相应思路。他提出，政策支持下，我国经济或于四季度见底改善，助力市场信心恢复。